[研报PDF]建筑材料行业周报:基建项目资金落地,有望支撑水泥需求回暖

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  当前重点推荐:水泥板块:随着近期国务院常务会议的部署,被称为"准财政"的政策性开发性金融工具已扩容至6000亿元以上,重大项目资本金得到进一步保障;与此同时,投向延展、投资主体增加,预计资金或于9月底前全部落地,届时,基建投资有望继续保持较快增长。另外,多地执行错峰生产政策,水泥企业限产力度进一步加大,对水泥价格上涨形成支撑。当前建材行业估值处于相对低位,安全边际较高,维持"推荐"评级。

  推荐水泥板块:(1)宏观方面:随着近期国务院常务会议的部署,被称为"准财政"的政策性开发性金融工具已扩容至6000亿元以上,重大项目资本金得到进一步保障;与此同时,投向延展、投资主体增加,预计资金或于9月底前全部落地,届时,基建投资有望继续保持较快增长。随着基建投资提速、建设进度加快,水泥需求将逐步释放。(2)基本面:9月上旬,水泥市场正式进入传统旺季,但受市场资金短缺和局部地区疫情复发影响,需求呈缓慢回升态势,长三角、珠三角地区企业出货率达到8-9成水平;其他地区多在5-7成不等。价格方面,前期限电的区域如重庆和湖北,因限电解除,供给恢复正常,但需求恢复缓慢,价格出现回落,其他地区保持稳中有升走势为主。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥,重点关注华新水泥。

  推荐玻纤行业:本周无碱池窑粗纱市场价格进一步松动,但整体降幅收窄。电子纱市场近期价格走低,降幅较大。根据卓创资讯预计,无碱池窑粗纱市场或低位维持,厂库压力仍大,短期成本支撑,池窑纱价格调整不大。近期国内各池窑厂供应端压力不减,产量处高位,厂库压力大;需求端近期受粗纱价格进一步下行刺激,华北、华东部分区域中下游适当提货,阶段性支撑多数池窑厂产销小幅好转,短期需求持续性及力度存在不确定性,后市需跟进。当前价格跌至低位水平,成本端支撑下,预计短期价格调整空间有限;电子纱价格大概率趋稳。近期电子纱供应量增加,需求端释放有限下,周内各池窑电子纱厂价格降幅超预期,需求仍是主要影响因素。现阶段下游CCL整体需求较疲软,多数厂谈单多压价成交。短期来看,多数厂价格调整预期不大,月内大概率趋稳运行。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技,关注长海股份、山东玻纤。

  玻璃行业:本周浮法玻璃市场偏弱整理,部分区域厂家价格松动,交投偏一般。本周国内浮法玻璃均价1715.68元/吨,较上周均价(1734.96元/吨)下跌19.28元/吨,跌幅1.11%。目前市场消化社会库存为主,区域及厂家出货存差异,价格存优势出货偏好,因此近期部分区域厂家根据自身情况价格有所调整。短期预期改善预期偏弱,产能预期逐步缩减,但短期市场仍存压,预计短线延续偏弱整理格局。根据卓创资讯预测,恰逢中秋假期,叠加部分区域不确定因素有所增加,短期市场成交预期偏缓,短期价格多偏弱整理。重点关注未来产线冷修进度及加工厂订单变化。供应方面:产能方面,月内仍有5-6条产线存冷修计划,关注落实情况。长线看,若需求持续表现疲软,计划外产线冷修将有增加趋势。库存方面,短期社会库存仍需消化,厂家库存预期仍将增加。需求方面:下游加工厂订单仍显一般,短期改善预期较弱。大部分区域加工厂手中仍持有一定货源,尚需消化。成本方面:原燃料价格相对坚挺,成本存支撑。推荐行业龙头旗滨集团,光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃,关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

  其他消费建材:短期来看,受地产景气度影响,今年消费建材行业整体业绩承压,关注后续地产政策;中长期来看,行业调整有望推动龙头提升核心竞争力,带动行业集中度提升。其中:防水行业发展前景广阔,市场存量不断增加,如果行业新标准出台后市场有望结构性调整,集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整,市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材,公司"一体两翼"布局加速,防水、涂料板块迅速发展,看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

  风险提示:宏观环境出现不利变化;基建项目建设进度不及预期;市场需求不及预期;重点关注公司业绩不达预期;疫情反复影响经济。

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