[研报PDF]房地产:承压,分化,行业路在何方?

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  核心观点:

  2022年上半年行业在挣扎中不断下陷。销售大幅收缩,百强企业规模接近腰斩;投资始终消极,仅两类民企能够保持拿地;盈利持续恶化,少数企业维持合理水平;风险加速暴露,民企融资渠道依然狭窄。

  过去的时间,拖累因素要强于提振力量,虽然二季度形成了一轮需求端宽松潮,监管机构不断试探支持优质企业融资,断贷潮后国家和地方的保交楼安排陆续出台,但是经济形势的走弱以及信心和预期的收缩使得行业在恶性循环中越陷越深。

  放任行业继续下行可能会累积和传导更多风险,目前形势下市场自身已经很难自我调节,亟需政策端更加果断和大力的支持。在“房住不炒”的基调下,需求端层面二线城市尽快明确地降低合理改善性需求的首付比例;项目端保交楼层面我们依然建议国家层面成立专门协调机制,尽快推进保交付安排和措施落地和迭代;企业端层面可继续加大对优质企业的支持力度,做好保项目与保主体相关政策措施的平衡与配合。需求端、项目端或企业端任何一方面政策若能在灰暗中擦出一点火花,也许就能成为行业结束下行的火种。

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