核心要点：
市场回顾：近两周券商指数上涨 1.2%，估值仍处于历史低位
近两周（8.29-9.9）上证指数上涨 0.8%，深证成指下跌 1.5%，沪深 300 指数下跌 0.3%，创业板指下跌 3.5%。非银金融(申万)上涨 2%，涨跌幅排名7/31，跑赢沪深 300 指数 2.3pct；其中，券商指数上涨 1.2%，跑赢沪深 300指数 1.6pct，券商指数 PB 估值 1.29x，处于近十年的 8%分位。
近两周涨幅最大的五家券商分别为：南京证券（+8.6%）、中国银河（+6.7%）、广发证券（+6.4%）、中信建投（+6.2%）、华西证券（+4.5%）。跌幅最大的五家券商分别为：东北证券（-3.4%）、山西证券（-3.5%）、国联证券（-4.3%）、第一创业（-5.1%）、国元证券（-8.3%） 。
行业周数据：日均股基成交额连续两周回落至万亿以下
经纪业务：上周（8.29-9.9），沪深两市日均股基成交额 9099 亿元，环比下跌 3.4%。近两周日均股基成交额连续回落至万亿以下。
投行业务： 上周（8.29-9.9），股权融资规模 208 亿元（环比-73%）；其中 IPO融资规模 124 亿元（环比-0.13%）；再融资规模 84 亿元（环比-87%）。8 月IPO 家数 49 家，IPO 规模 726 亿元，自 5 月以来 IPO 速度逐渐加快。债券发行方面，今年 1-8 月企业债、公司债累计发行规模分别同比下降 7%、 10%，国债、地方政府债发行规模分别同比增加 34%、24%。
资本中介业务：截至上周五（9.9），两市融资融券余额 1.6 万亿元（环比-0.2%），9 月以来两融余额有所回落。两融余额占 A 股总流通市值比例为2.42%，环比-0.4pct。股票质押股数 4018 亿股，占总股本比例 5.29%，股票质押市值 3.4 万亿元（环比+2%） 。
行业要闻：8 月新增投资者数量较上月有所改善
（1） 证监会将围绕统一大市场、绿色发展等国家重大战略导向和市场转型发展需求，在不断完善传统品种风险管理“工具箱”的同时，积极探索推出碳排放、物流、指数等新型产品，提升服务实体经济的广度和深度。
（2）根据中国结算最新数据，8 月末投资者数量为 2.08 亿（同比+8.6%），增速较上月放缓 0.4pct，但 8 月新增投资者数量为 124.6 万（环比+10%） ，较 7 月有所改善。
投资建议
短期来看，上市券商 22Q2 自营投资业绩大幅改善，带动板块业绩环比明显修复，预计券商板块业绩有望伴随市场回暖持续修复。长期来看，居民财富向资本市场转移的趋势未变，全面注册制落地后将推动资本市场持续扩容，证券行业长期发展向好。此外，当前券商板块 PB 估值处于 1.29x 的历史低位，配置价值凸显。建议关注财富管理转型领先的券商投资机会，维持行业“增持”评级。
风险提示
宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险等。
