8月水泥产量1.88亿吨，同比下降13.1%，降幅扩大；玻璃产线冷修转产增加，产量小幅降低。玻纤价格在8月大幅下跌，库存进一步累积。
水泥：产量降幅走阔，旺季涨价不及预期。2022年1-8月，全国水泥产量13.55亿吨，同比下降14.2%。8月，全国单月水泥产量1.88亿吨，同比下降13.1%。在5-7月的产量降幅缩小后，8月单月降幅扩大。价格层面，7月以来水泥价格逐渐企稳回升，但相较往年的上涨幅度来看仍然较弱。尤其是结合9月以来的价格变化来看，预期的金九银十旺季已度过接近五分之二，但水泥价格反常的不涨反降。磨机开工率仍然低于往年同期，库容比仍然显著高于往年同期。
玻璃：持续关注产线冷修出清与保交楼竣工。8月全国平板玻璃产量8789万重量箱，同比减少0.9%。在保交楼的政策执行下，8月地产竣工同比降幅收窄至2.49%，与此对应的，8月份玻璃行业也一度在下游加工厂补库支撑下价格小幅回升，库存小幅下降，但目前看景气度的持续性并不强。我们统计，目前8年以上窑龄以上产线占比约21.8%，而这一数字在年底将达到30.1%，窑龄限制叠加利润下行促使行业冷修周期逐渐靠近。
玻纤：粗纱与电子纱价格均回落。8月份，国内玻璃纤维市场行情延续偏弱走势，多数池窑厂库存继续攀升压力下，月内缠绕纱、合股纱价格连续下调。国内需求释放不及预期，外贸出口订单寥寥，双重利空玻纤价格；月内电子纱市场价格稳中下调，多数企业月上旬价格回落，月内一方面受前期点火产县逐步投产影响，供应量增加，加之中下游市场整体开工相对有限，总需求支撑力度不强，后期市场来看，电子纱市场价格或承压。结合9月前两周数据，玻纤粗纱与电子纱价格均回落，目前玻纤处于基本面磨底过程中。
重点推荐
首推兼顾低估值与基本面弹性的水泥行业，个股推荐兼具成长与价值属性的华新水泥、重组后治理改善的冀东水泥、低PB的行业龙头海螺水泥。管材行业重点推荐伟星新材与公元股份。推荐中硼硅产品加速布局、业绩稳健增长的山东药玻，关注正川股份与力诺特玻。
评级面临的主要风险
地产复苏不及预期；玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；基建实物工作量持续滞后；地产复苏不及预期；原材料成本居高不下；疫情干扰。
