[研报PDF]建材行业周报:基建数据改善,关注水泥玻璃景气度变化

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  核心观点

  基建数据改善,建议关注水泥玻璃景气度变化。8月份建筑建材行业数据发布,各项数据均有不同程度改善。8月份基建投资额1.8万亿,YoY+15.4%,达到2017年11月以来最高水平。其中公用水利投资0.82万亿,YoY+21.2%,是基建复苏的主要拉动力。地产方面,8月份地产新开工0.90亿平,YoY-45.7%,增速MoM-0.3pct,开工端数据仍在磨底。考虑基建数据的主要驱动力不同于以往,主要来自于公用市政领域,单位投资额对水泥等建材的需求量相对更低,因此我们认为基建数据的改善难以对冲地产新开工数据筑底。与此相对应,8月份水泥产量1.9亿吨,YoY-13.3%,增速重新下滑,进一步印证当前早周期端需求仍未真正好转。考虑目前地产新开工实际数据已低于2020年疫情期间水平,基数较低。随着施工旺季到来,水泥价格有望迎来季节性调整,实际需求也有望迎来环比改善。目前水泥行业各项基本面数据均处于筑底阶段,9月中旬部分区域开始调涨水泥价格,建议关注短期内水泥行业景气度幅度情况。竣工面积为0.48和0.97亿平,YoY-2.5%,增速MoM+33.5。从实际值来看,8月份竣工面积水平依然处于历史低位,只是2021年同期开始竣工加速下滑基数效应导致降幅缩窄。不过相比于开工数据的持续下行,竣工数据下滑速度有所缓解。我们认为2021H2到2022H1本应为地产竣工数据高峰期,但因为地产行业下行以及疫情等因素数据提前下滑,存量项目挤压中。随着后续保竣工保交房政策持续推进,期待竣工数据筑底改善。9月份以来,浮法玻璃在产产能从8月底的17.13万吨进一步下滑至16.88万吨,产能退出速度加快,伴随着需求筑底改善,建议关注后续玻璃景气度改善情况。

  本周市场回顾:本周(2022/09/12-2022/09/16)建材板块(中信)指数降幅3.8%,相对沪深300超额收益为0.1%。年初至今,建材板块收益率为-20.9%,相较沪深300超额收益率为-0.5%。上周优选组合收益率为-4.4%,相较建材指数超额收益率为-0.6%,累计收益率/超额收益率-12.6%/-0.5%。

  建材周度数据概述:本周全国浮法玻璃均价86.0元/重量箱,环/同比变化0%/-44.9%;库存6681万重量箱,环比上涨1.4%,同比上涨115.1%。本周全国主流缠绕直接纱均价4250元/吨,环比下降7.7%;电子纱均价7550元/吨,环比增加48.5%。本周全国水泥市场平均成交价为431元/吨,环比下降0.4%。本周水泥出货率63.9%,环比下降1.8%;库容比69%,环比增加1.3%。本周消费建材原材料中,沥青均价5621元/吨,环比下降1.1%;PVC均价6701元/吨,环比增加1.1%。

  投资建议与投资标的

  看好光伏/新材料板块,推荐石英股份(603688,买入);基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916,买入)。此外建议关注玻璃龙头旗滨集团(601636,买入)和南玻A(000012,买入)以及,水泥弹性品种华新水泥(600801,未评级),新材料和UTG板块有望快速增长的凯盛科技(600552,买入)

  下周建议组合:石英股份、苏博特、南玻A、凯盛科技、旗滨集团、华新水泥

  风险提示

  基建/地产投资增速不达预期,原材料价格大幅波动

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