招商银行（600036）后期估值目标价多少合理？2022年4月28日券商评级内容摘要如下：维持A股目标价82.51 元不变，对应2022 年2.5xPB/15.0xPE，2023 年2.3xPB/13.0xPE，维持跑赢行业评级；维持港股目标价98.85 港元不变，对应2022 年2.6xPB/15.5xPE，2023 年2.3xPB/13.4xPE，维持跑赢行业评级。
风险：宏观经济超预期下行，财富管理业务投入不及预期，无法推动战略执行。
量价趋势平稳，预计利息净收入保持两位数增长。量的方面，预计1Q22 公司信贷投放保持平稳，信贷增量较去年同期有所回落，但仍保持在2100 亿元以上，贷款同比增速为8.8%。同时，公司可能增加金融类资产配置力度，预计生息资产增速约11.4%。价的方面，公司在负债成本方面的优势将有助于息差保持稳定，预计1Q22 息差环比小幅下降3bp至2.53%。量价趋势平稳下，预计1Q22 利息净收入增速约10%。
财富管理业务波动下，预计中收增速较前期有所回落。因资本市场波动，一季度财富管理市场增长受到干扰。考虑到公司手续费收入中财富管理相关收入占比较高，预计1Q22 手续费净收入增速较前期有所回落，收入增速约为8%。
