比亚迪未来规划前景是什么?机构预估发展趋势怎么样?

今日券商研报精选内容摘要如下——

  混动市场增长迅猛,行业龙头切换。中国混动市场已度过行业导入期,进入高增长阶段。2017-2021 年中国混动乘用车CAGR 达49.6%,2022H1 中国混动乘用车销量(含MHEV)达87.27 万辆,渗透率为8.56%。其中,插混车型销量占比边际提升,2022H1 达61.23%。早期中国混动市场主要由日系厂商丰田+本田主导,2020 年起,受益于比亚迪DM-i 车型放量,中国混动市场向自主切换。2022H1,比亚迪插混车型销量31.46 万辆,混动市场市占率达36.1%,两田混动车型销量30.70 万辆,市占率合计35.2%,中国混动市场实现龙头切换。

  公司插混技术领先,产品谱系齐全,契合市场需求。公司插混技术研发具备先发优势,早于2006 年就推出第一代DM 系统,至今已完成四轮技术迭代,进入DM-i/DM-p 双平台时代。公司DM-i 车型专注高效、平衡性能,深度契合终端市场高性价比、低油耗需求,车型馈电油耗与日系混动相当,主力车型秦PLUS DM-i 馈电油耗仅3.8L/100km。与同价位或同级别竞品相比,公司插混车型售价较低,具备高性价比优势。公司DM-p 车型主打性能,与DM-i 形成市场互补,汉DM-p/唐DM-p 零百加速仅需3.7s/4.3s。公司插混产品谱系齐全,插混车型数量处于国内厂商领先地位,包括腾势在内共有11 款车型,涵盖秦/汉/唐/宋等系列,各系列均已实现DM-i 技术渗透。

  公司品牌持续上攻,基本盘业务不断巩固。2022H1,公司销量提振带动营收、净利润大幅增长,毛利率、净利率边际提升。伴随后续公司品牌持续上攻,产品结构不断优化,高端品牌、车型逐步落地,预计公司“基本盘”汽车业务将持续迎来高增长,收入占比不断提升,带动公司毛利、净利提升。

  预计公司2022-2024 年归母净利润分别为164.56/283.59/419.44 亿元,同比+440.4%/72.3%/47.9%,对应PE 分别为47.3/27.5/18.6。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:行业终端销量不及预期,公司研发或新车推出进展不及预期,上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑

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