阳光电源（300274）前景如何？未来还有价值吗？今日券商研报内容摘要如下：预计公司2022-2024 年分别实现营业收入369/481/593 亿元，归母净利润32.4/41.4/49.7 亿元，给予“买入-A”投资评级，6 个月目标价109.04 元，对应2022 年市盈率50 倍。
风险提示：全球光伏装机不及预期、芯片等物料紧缺、市场竞争加剧等
公司2021 年业绩低于预期，Q4 净利润大幅下滑。2022 年4 月19 日公司发2021 年年报及2022 年一季报，2021 全年实现营业收入241.37 亿元，同比+25.2%，归母净利润15.83 亿元，同比-19.0%，其中Q4 单季归母净利润0.78 亿元，同比/环比均下滑近90%。2022Q1 公司实现收入45.68 亿元，同比+36.5%，归母净利润4.11 亿元，同比+6.3%，开年业绩平稳增长。
公司光伏业务稳步扩张，2022 年有望再上层楼。2021 年公司逆变器业务收入90.51 亿元，同比+20%，毛利率33.8%，同比略降1.2%，光伏逆变器全球发货量达47GW，同比提升约34%，市场份额进一步提升。电站投资开发业务则实现收入96.79 亿元，同比增长17.6%，其中阳光家庭光伏全年装机量同比增长超500%，有效对冲了地面电站业务面临的压力。随着硅料产能逐步释放，2022 年下半年组件价格或将回落，IGBT 芯片供应情况亦有望得到改善，预计2022 年公司光伏逆变器及电站开发业务将进一步放量。
