阳光电源未来股票目标价多少合理？4月20日券商研报内容摘要如下：预计未来原材料供应仍将偏紧，同时公司将继续加大海外销售渠道以及研发的投入，下调盈利预期，预计公司2022-2023年营收分别为381/496亿元（原值为373/493亿元），归母净利润分别为33/46亿元（原值为41/54亿元），同时增加24年盈利预期营收为626亿元，归母净利润为60亿元，EPS分别为2.23/3.10/4.04元/股，对应PE为40/29/22倍，参考当前可比公司估值水平，给予公司22年50倍PE，目标价111.5元，给予“买入”评级。
券商认为：
海外扩张费用率增加，减值计提拉低净利率
公司营收增长基本符合预期，而21年净利率同比下降3.18pct至7.06%，主要系销售费用增加、计提较大额资产及信用减值损失所致。公司21年加大海外销售渠道建设力度，销售人员薪酬及计提的维修费增长较大，销售费用同比增加62.58%；公司海外电站延期并网影响电费收入，导致应收账款坏账损失增加；部分储能项目交付不及时，导致合同履约成本减值损失上升。公司21年共计提了4.8亿元资产及信用减值损失，拖累业绩表现。
