苏州固锝（002079）还能持有吗？后期目标价位每股多少钱？券商2022年9月9日评级内容摘要如下：预计公司2022-2023 年EPS 分别为0.33/0.42 元，2022-2023 年归母净利润分别为2.68/3.42 亿元，CAGR 为30.5%。给予跑赢行业评级，采用SOTP 估值法，给予光伏银浆业务2023 年50x P/E，半导体业务2023 年25x P/E，合理市值140 亿元，对应目标价17.34 元。
风险：应收账款信用风险，HJT 导入不及预期，行业竞争加剧超预期导致毛利率下滑。
首次覆盖苏州固锝（002079）给予跑赢行业评级，目标价17.34 元，对应2023年41 倍P/E。理由如下：
光伏银浆行业国产化龙头，有望于行业高成长中获得份额增长。公司于2011 年开始布置光伏银浆，具备长期自主研发经验，2020 年收购晶银新材少数股权，2021 年银浆产能已扩充至500 吨。我们测算2026 年光伏银浆市场规模达到291 亿元，且国产化水平快速上升。光伏银浆行业龙头有望凭借技术优势和产能布置，持续获取市场份额，完成国产替代进程。
产线布置丰富完整，下游验证快速推动。公司目前形成覆盖单多晶PERC 正/背面银浆、TOPCon 电池银浆和HJT 低温银浆的完整产品系列，并布置银包铜等前沿浆料技术，产品和技术布置均属完善。2020年公司完成银浆技术和客户结构的转型，推动与通威、晶澳等客户的产品测试和供货流程，并已批量出货HJT 低温银浆，在行业中相对领先。
