开源证券

>>查看PDF原文　　全球口腔市场规模十年接近翻倍，种植领跑、正畸为最具潜力市场 　　全球口腔医疗市场规模持续增长，2020年达3656亿美元，预计2025年、2030年将分别增至5519亿美元、7097亿美元。上游牙科设备与耗材市场同步扩张，预计2026年规模预计达447.1亿美元，其中耗材占比超八成，耗材中正畸材料增速最快，2022-2024年复合增速达25.7%。分区域来看，北美…

>>查看PDF原文　　总量保持平稳增长，出口新能源客车加速放量 　　据中汽协，2026年上半年客车销27.9万辆，同比+5.9%，其中国内销量19.5万辆，同比-0.1%；国内新能源客车销量11.1万辆，同比+42.3%，新能源渗透率39.9%，较2025全年+3.8pct；大中客方面，2026年上半年大中客销量5.2万辆，同比+3.8%；据海关总署，2026上半年大中客出口2.8万辆…

>>查看PDF原文　　中证REITs指数环比下跌，维持行业“看好”评级 　　2026年第29周，中证REITs（收盘）指数为727.61，同比下跌16.92%，环比下跌1.09%。我们认为，近期REITs市场在政策端与资金端共振下，板块配置逻辑持续强化。政策层面，保障性住房、消费基础设施等底层资产类别加速扩容，REITs市场广度与深度同步提升。资金层面，在债券利率中枢下移、刚兑打破背景…

>>查看PDF原文　　本周（7月13日-7月17日）行情回顾 　　本周氟化工指数下跌9.45%，跑输上证综指3.64%。本周（7月13日-7月17日）氟化工指数收于4963.38点，下跌9.45%，跑输上证综指3.64%，跑输沪深300指数4.18%，跑输基础化工指数1.66%，跑赢新材料指数4.80%。 　　氟化工周行情：2026三季度长协涨幅超预期，下半年补库行情值的期待 　　制冷…

>>查看PDF原文　　周观点：两融维持担保比例位于高位，非银中报预告收官 　　本周券商/保险板块/沪深300指数分别-1.2%/+2.7%/-5.3%，非银板块明显跑赢沪深300指数，在科技股调整背景下，低估值、业绩高景气的非银板块呈现出防御属性。关注券商中报强劲业绩预告背后的成长叙事，继续重点推荐低估值、成长性突出的头部券商，重估空间较大。同时，看好保险板块中报高增下的估值修复。继续…

>>查看PDF原文　　国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》 　　7月13日，国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》，明确了“十五五”时期消费领域发展的思路目标、重点任务和政策举措，进一步提升了消费在扩大内需、拉动经济增长中的战略地位。批复明确“十五五”时期坚持扩大内需这一战略基点，深入实施提振消费专项行动，统筹扩大服务消费、升级商品消费、丰富业态场景、提升消费能力、优化消费环境及…

>>查看PDF原文　　市场回顾：业绩预告期或面临估值消化压力，科技股深度调整 　　本周(2026.7.13-7.17)，费城半导体指数跌9.97%；纳指跌2.90%，标普500跌1.55%，道指跌0.93%，全球科技股承压；国内电子行业指数调整，电子指数跌18.63%，光学光电下跌15.82%，消费电子下跌11.71%，其他电子零组件下跌22.55%，半导体指数下跌21.10%。其中其…

>>查看PDF原文　　AI硬件：AI需求驱动半导体扩产与业绩指引上修 　　Tower半导体双轨扩产，长期盈利目标显著上修：Tower启动300毫米硅光、硅锗及先进封装扩产，首期预计2027年末投产。公司将2028年营收和净利润目标上调至36亿、12亿美元，第二轨新厂尚未计入指引，中长期业绩仍具上修空间。 　　台积电上调资本开支，AI需求持续旺盛：台积电Q2业绩超预期，上调全年收入增速及…

>>查看PDF原文　　AI电源：算力需求驱动高性能电源扩容，国产厂商迎来升级机遇 　　AI服务器功耗及机柜功率密度持续提升，带动电源向高功率、高效率、液冷及HVDC架构升级。弗若斯特沙利文预计2030年全球及中国内地算力服务器电源市场规模分别达到865亿元、76.3亿元，2025—2030年复合增速分别为62.8%、37.7%，具备头部客户认证和规模交付能力的整机及上游供应商有望受益。…

>>查看PDF原文　　本周行业观点：长丝产销放量、库存去化，下游订单与开机边际改善 　　长丝行业延续去库态势，部分工厂部分规格出现排队发货迹象。据CCF数据，截至本周五，涤纶长丝行业POY、FDY、DTY库存分别降至17.1、22.8、30.4天，分别较上周五-0.6、-0.4、-3.1天，其中主流产品POY行业库存已降至2026年3月下旬以来的最低水平。本周美伊再起冲突带动成本端上涨…

>>查看PDF原文　　Kimi K3为全球首个开源3万亿级别模型，Qwen3.8将发布，国产模型大提速7月11日，Kimi正式推出其迄今能力最强的模型Kimi K3，其为2.8万亿参数模型，基于KDA混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，并拥有100万token上下文窗口，是全球首个开源的3万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计。Kimi K…

>>查看PDF原文　　2026年6月社零同比+1.0%，社会消费增速有所回暖 　　国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2026年1-6月社零总额为248722亿元（同比+1.3%，下同），其中6月社零总额42691亿元（+1.0%，高于Wind一致预期+0.1%）。分地域看，1-6月城镇/乡村社零同比分别+1.2%/+2.5%。我们认为6月社会消费整体增速有所回暖，…

>>查看PDF原文　　本次消费规划战略意义深远 　　2026年7月13日，国务院正式批复并发布《扩大消费“十五五”规划》，这是国内首份针对消费领域的国家级顶层规划，政策层级与战略意义深远。我们认为本次规划改变以往单点补贴、细分行业短期刺激的政策模式，构建自上而下、贯穿五年的消费提振体系。过去促消费政策多聚焦家电补贴、餐饮等消费券、节日消费刺激等细分领域，而本次规划跳出单纯刺激消费的传统…

>>查看PDF原文　　核心9城高端盘首开去化率近7城 　　我们研究了北京、上海、深圳、广州、杭州、南京、成都、苏州、天津九城2025年初以来入市的高端盘数据。2025年初至2026年6月末，9城合计推出高端盘套数15500套，首开成交10765套，综合去化率约为69.5%。在当前楼市整体平淡的背景下，高端盘接近七成的首开去化率，反映核心城市的高净值客群购买力依然坚挺，优质资产抗跌属性被…

>>查看PDF原文　　思路一：Meta、美光加码算力，看好光通信全产业链 　　近期Meta宣布斥资100亿美元在加拿大建设其美国境外规模最大的数据中心，电力容量1GW，整体AI基础设施资本开支达数千亿美元，并计划最快2026年9月量产代号为"Iris"的自研AI芯片（MTIA第四代），从迭代节奏来看，Meta目标到2027年将数据中心算力翻倍至14GW，并保持每六个…

>>查看PDF原文　　锐捷网络业绩超预期，核心受益于数据中心交换机大幅增长 　　2026年7月2日，锐捷网络发布2026年上半年业绩预告，2026年上半年预计归母净利润为6-7.5亿元，同比增长32.71%-65.88%，中值为6.75亿元，同比增长49.34%，扣非归母净利润为5.85-7.35亿元，同比增长35.27%-69.96%，中值为6.6亿元，同比增长46.02%。分季度来…

>>查看PDF原文　　2022H1内外需低迷叠加成本压力，家电行业景气承压 　　（1）外销市场，欧美高通胀抑制消费需求释放，海外下游零售商面临去库存压力，补库意愿减弱，对家电自主品牌出海以及出口代工均造成不同程度冲击。根据海关总署数据，2022年1-6月家电出口金额同比维持负增长。（2）内销市场，房地产低迷以及疫情多地散发影响物流运输和线下客流，2022H1线上线下销售承压。奥维云网推…

>>查看PDF原文　　2022H1轻工板块业绩承压，龙头展现经营韧性 　　2022H1轻工板块合计收入2775亿元（+5.9%），归母净利润合计155亿元（-35.9%）。2022Q2轻工板块合计收入1461亿元（+5.0%），归母净利润合计90.4亿元（-31.16%）。分子行业看，2022Q2家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品行业收入增速分别环比变化-8.3pct/+10.1pct…

>>查看PDF原文　　敷尔佳创业板IPO过会，医用敷料赛道前景广阔 　　本周（9月8日），我国贴片类专业皮肤护理龙头敷尔佳创业板IPO过会。近年来，创尔生物、巨子生物等医用敷料企业纷纷进军资本市场，本次敷尔佳成功过会，有望进一步推动医用敷料赛道资本化进程。医用敷料是一类为创面提供愈合环境的医疗器械，根据形态差异，可分为贴片式、非贴片式两大类，而根据主要功效成份差异又可分为透明质酸钠、胶…

>>查看PDF原文　　核心观点：销售表现低迷，优质民企全额担保发债进展顺利 　　受疫情散发影响，进入9月后房地产销售数据依旧保持低迷，一手房销售数据同比环比均下滑。保交楼政策层面，郑州加快纾困基金落地、召集房企参会等举措具有较强的示范作用和借鉴意义，我们预计后续将有更多城市跟进出台保交楼措施。房企融资层面，继龙湖集团后，美的集团、新城控股和碧桂园均获得中债信用增进公司全额担保支持发债，…

>>查看PDF原文　　白酒回款节奏不变，疫情影响节日动销 　　9月5日-9月9日，食品饮料指数跌幅为1.4%，一级子行业排名第26，跑输沪深300约3.1pct，子行业中保健品（+0.7%）、其他食品（+0.0%）、其他酒类（-0.4%）表现相对领先。全国部分区域疫情反复，为中秋白酒动销带来扰动。2022年中秋与国庆分开且间距较长，利于白酒消费，主要是考虑到部分中秋节日消费可能会在国庆…

>>查看PDF原文　　2022H1内外需低迷叠加成本压力，家电行业景气承压 　　（1）外销市场，欧美高通胀抑制消费需求释放，海外下游零售商面临去库存压力，补库意愿减弱，对家电自主品牌出海以及出口代工均造成不同程度冲击。根据海关总署数据，2022年1-6月家电出口金额同比维持负增长。（2）内销市场，房地产低迷以及疫情多地散发影响物流运输和线下客流，2022H1线上线下销售承压。奥维云网推…

>>查看PDF原文　　2022H1轻工板块业绩承压，龙头展现经营韧性 　　2022H1轻工板块合计收入2775亿元（+5.9%），归母净利润合计155亿元（-35.9%）。2022Q2轻工板块合计收入1461亿元（+5.0%），归母净利润合计90.4亿元（-31.16%）。分子行业看，2022Q2家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品行业收入增速分别环比变化-8.3pct/+10.1pct…

>>查看PDF原文　　敷尔佳创业板IPO过会，医用敷料赛道前景广阔 　　本周（9月8日），我国贴片类专业皮肤护理龙头敷尔佳创业板IPO过会。近年来，创尔生物、巨子生物等医用敷料企业纷纷进军资本市场，本次敷尔佳成功过会，有望进一步推动医用敷料赛道资本化进程。医用敷料是一类为创面提供愈合环境的医疗器械，根据形态差异，可分为贴片式、非贴片式两大类，而根据主要功效成份差异又可分为透明质酸钠、胶…