壹网壹创股票还有成长空间吗？5月3日券商研报内容摘要如下：公司作为头部代运营商，已经打造全渠道运营管理体系，品类拓展和新品牌签约取得积极成效，未来主业增长确定性相对较高，同时公司利用自身优势打造品牌服务加速器，有望打开公司向品牌管理公司迈进的步伐，预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.73/2.10/2.55 元/股，对应PE 分别为18 倍/15 倍/12 倍，维持“买入”评级。
风险提示：1、公司品牌客户拓展进度不及预期；2、电商整体平台增长速度大幅度放缓。
公司保持较快品牌拓展，平台增速放缓叠加人才储备+研发投入加大使公司业绩短期承压。2021 年公司实现GMV 为271 亿元，同比上升35.5%，其中公司年度新增签约品牌42 个，包括丽芝士、吉列、红牛、素力高、百威、伊利、飞利浦等知名品牌，涉及食品、酒水、宠物食品、小家电等多个品类，至此公司合作服务品牌达80 多个，覆盖了包括天猫、京东、唯品会、小红书、抖音、拼多多、快手等全渠道平台。对应公司2021 年Q1-Q4 毛利额同比分别变化为13.51%、-12.34%、-2.64%、-26.14%，其中四季度由于公司储备人员加大，人数半年内增长500 余人，公司销售费用新增440.17 万元，管理成本大幅增长，对应管理费用新增1566.81 万元，研发费用同比下降160.69 万元，财务费用同比下降811.39 万元，综合使得四季度公司经营性利润（毛利额-销售费用-管理费用-研发费用-财务费用-营业税金及附加）为1.18 亿元，同比下降40.84%。
