怡亚通这个股票好不好？券商研报内容摘要如下：公司通过近三年业务结构重整重构，品牌运营业务已成为新的利润增长极，公司持续拓宽高毛利品牌产品（摘要12、1949、佰奥本集、香娜露儿、乳鲜森等），目前绝大多数品牌运营业务的品牌综合毛利率均在20%以上。在线上线下渠道营销能力上，公司可为多品类品牌商运营线上线下营销执行服务，具备跨品类营销能力，未来公司线上线下业务比例有望从1：3 变为2：3；在品牌管理和运营能力上，公司在多个品类产品沉淀营销与分销服务基础上，具有跨品类的反向选品能力。2）公司对盈利能力弱且占用资金量大的项目进行关停，转而将重心放在效益更好的品牌运营业务。3）此前公司资产负债率较高，但随着380 平台的提质增效和不良资产剥离，推动了公司业务转型并向高附加值的品牌运营业务拓展，公司财务风险得以降低，整体净利率提升，未来公司资产负债率和财务费用将继续下降。
渠道优势明显，打造强大护城河。公司凭借传统的供应链业务及以“380平台”为核心的深度分销+营销业务，与全球超2600 个品牌保持战略合作关系，其分销的商品品类超40 万种，覆盖全国各级城镇市场的150 多万家零售终端，形成了除全国性线下网络服务外还遍布东南亚、欧美、澳洲等地，成功构建了全国最具规模及强大渠道营销能力的快消品O2O 分销平台。公司利用24 年的时间构筑了全链路一体化能力，其基础供应链能力和线下380 体系给予公司较强的壁垒，公司亦利用“380 平台”低成本打入开发程度较低、市场需求庞大、快消品发展高增的低线城市。
乘酱酒之风，白酒品牌运营模式得到验证，将辐射至家电领域。在公司品牌运营中，酒饮板块是目前的重要方向，仅用三年时间成功打造了数款酱香型白酒的 IP，实现了钓鱼台单品销量第一、国台单品销量第一的好成绩，将白酒品牌运营的规模提升至10 亿元。公司自2018 年以来开始做品牌运营，结合用户消费趋势直连制造（C2M），充分挖掘品牌潜力，公司称，预计三年基本目标是在品牌运营酒饮方面做到40-50 亿元的规模。
