[研报PDF]机械设备行业跟踪周报:光伏硅片环节持续高速扩产利好龙头设备商;推荐竞争格局更优的风电零部件环节

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  1.推荐组合:三一重工、先导智能、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、华测检测、杰瑞股份、柏楚电子、奥特维、杭可科技、金博股份、利元亨、奥普特、高测股份、芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份

  2.投资要点:

  光伏设备:高景再扩 50GW 拉晶、30GW 切片,利好龙头硅片设备商

  5 月 31 日,宜宾市人民政府、叙州区人民政府与广东高景签约合作,内容为年产 50GW 拉晶和30GW 切片项目,分三期建设。高景系硅片环节新进入者,此前高景第一个 50GW 大硅片项目于2020 年 12 月签约落地珠海,分三期建设。 (1)单晶炉:在已投产项目中,高景一期 15GW 中一供为晶盛,二三供为连城、浙江晶阳,主要系考虑供应链安全;二期 15GW 100%为晶盛。我们预计后续高景扩产中大概率依然选择晶盛,假设单晶炉投资额为 1.4 亿元/GW,则 50GW 拉晶产能对应 70 亿元单晶炉订单。(2)切片机:在已投产项目中,高景一期 15GW 中一供为高测,二三供为连城、宇晶;二期 100%为高测,高测切片机优势明显, 我们预计后续高景大概率依然选择高测的切片机。假设切割设备投资额为 3300 万元/GW,则 30GW 切片产能对应 10 亿元切割设备订单。(3)热场:高景的热场供应中,一供金博占比 70%+,其余为西安超码和美兰德等,主要系高景从供应链安全角度考虑,供应商至少选择三家以上。硅片厂在选择热场供应商时会综合考虑价格和热场寿命,金博目前是高景热场的一供,主要优势是综合性价比高,同时供货能力强。新增硅片产能对应热场耗量为 21 吨/GW,按照 2022Q1 单吨售价 76 万/吨计算,则 50GW 新增拉晶产能对应热场需求为 8 亿元,一供金博将充分受益。投资建议:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份;电池片设备推荐迈为股份;组件设备推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。

  风电设备:下半年装机有望大幅好转,推荐竞争格局更优的零部件环节

  我们预计 2022 年海上风电装机量约为 6-7GW,装机量有所下降,但符合行业预期,渡过窗口期后 2023 年预计可达到 12-13GW,第一批风光大基地 2022Q1 开建,考虑到风电建设周期,2022年下半年风电装机量有望超预期,2022 全年风电装机将超过 50GW。2022Q1 我国风电公开招标市场新增招标量 24.7GW,同比+74%,我们预计 2022 年 1-5 月招标接近 40GW,全年有望超过80GW,有望支撑 2023 年风电装机,下半年风电板块投资机会值得关注,竞争格局更优的零部件环节有望深度受益。重点推荐【新强联】【东方电缆】,建议关注【恒润股份】【中际联合】【大金重工】【海力风电】。

  半导体设备:预期差仍然存在,板块具备配置价值

  SEMI 数据显示, 2022Q1 中国大陆半导体设备出货金额 75.7 亿美元,同比增长 27%,显著高于全球 5%增速。国内市场,晶圆厂开工率依旧较高,设备招标持续落地,呈现月度环比提升状态。在整个行业增速下来的背景下,设备环节特有的进口替代逻辑日益凸显,仍然存在预期差,我们认为设备是当前半导体产业逻辑最好的细分环节,尤其外部制裁等事件,国产晶圆厂加速国产替代,本土半导体设备企业 22Q1 合同负债增速整体超过 50%。重点推荐芯源微、长川科技、至纯科技、北方华创、中微公司、盛美上海、华峰测控,建议关注拓荆科技;零部件重点推荐某国产半导体零部件龙头。

  通用自动化:高景气下游刚需仍在,静待疫情好转需求反弹

  疫情冲击下制造业景气低落,投资端依旧保持韧性。 4 月 PMI 为 47.4%, 较上月回落 2.1pct,反映出疫情对制造业产生冲击。4 月制造业增加值同比-4.6%,低于 1-3 月累计同比的+6.2%。 1-4 月制造业固定资产投资同比+12%,仍呈现出明显的韧劲。4 月制造业跌入谷底,但目前已能观察到向好的边际变化。一方面上海疫情已经逐步可控;另一方面物流情况也已开始好转。我们认为疫情能否及时控制是制造业景气能否回升的关键,2022Q2 通用自动化相关公司短期业绩仍存在一定波动,但下游刚需始终存在,后续随着疫情逐步收敛,板块景气度有望显著回升。

  工业机器人: 新能源等新兴下游需求旺盛,疫情影响下 Q2 旺季或后移。 1-4 月机器人产量 12.5 万台,同比-1.4%;其中 4 月产量 3.25 万台,同比-8.4%。从下游来看,锂电、新能源车、光伏等新兴行业仍保持较快增长。疫情影响下国内品牌在交货期方面相比外资有很大优势,为国产替代带来机遇。短期内疫情对 Q2 工业机器人的产销均有较大影响,而往年 Q2 通常为销售旺季,我们认为在下游刚需的驱动下, 2022 年工业机器人行业的旺季有望后置,待疫情平复后行业将出现恢复性增长。

  机床行业略有下滑,刀具受益于进口替代机遇。4 月金属切削机床产量产量 5 万台,同比-19%,环比-17%; 3 月金属成形机床产量 2.4 万台,同比-4%。刀具作为机床核心零部件,充分受益于进口物流受阻带来的进口替代,目前主要企业订单仍较为饱满,排产周期在 1-2 个月左右(刀具为易耗品,正常排产周期 1 个月)。投资建议:工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份;刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份;机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科,建议关注海天精工。

  工程机械:5 月挖机销量预计同比-23%,降幅缩窄,看好下半年行业回暖

  CME 预估 2022 年 5 月挖掘机(含出口)销量 21000 台左右,同比增速-22.85%左右,较上月近50%降幅明显缩窄。随着 6 月起基数继续下降,疫情阴霾逐渐散去,从中央到地方的政策效应将会逐渐显现出来,我们预计 6 月降幅缩窄至 15%,Q3 行业同比数据有望转正。下半年行业边际改善,稳增长政策具备发力空间,有望助力行业回暖。推荐【三一重工】【恒立液压】【中联重科】【徐工机械】。

  风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续。

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