本周核心观点
1） 神舟十四号载人飞船成功升空，当晚与天和核心舱完成对接。 6 月5 日 10 时 44 分，搭载神舟十四号载人飞船的长征二号 F 遥十四运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射，约 577 秒后，神舟十四号载人飞船与火箭成功分离，进入预定轨道，中国空间站建造阶段首次载人发射任务取得圆满成功。 17 时 42 分， 据载人航天工程办公室消息，神舟十四号载人飞船采用自主快速交会对接模式，经过 6 次自主变轨成功对接于天和核心舱径向端口。神舟十四号载人飞船发射后，神舟十五号载人飞船作为应急救援船在发射场待命，计划年底发射，对接于核心舱前向对接口。空间站将首次停靠两艘载人飞船，实现 6 名航天员乘组在轨轮换。 随着我国载人航天技术的日趋成熟以及空间站建设工作的逐步推进，有望带动战略航天及商业航天等相关环节发展。
2） 国资委就央企助力经济建设做出部署，计划对上半年绩优企业加大激励。 近期，国资委党委强调，国资央企系统要深入贯彻党中央关于当前经济工作的重大决策部署，落实国务院常务会议确定的 6 方面 33条稳经济一揽子政策： ①抓紧对稳增长作出进一步安排， 逐级压实工作责任，抓紧研究完善稳增长工作措施。②加快推进复工达产， 着力打通产业链供应链各环节，尽快有序推进员工复岗、仓库解封、物流畅通，最大限度挽回疫情损失。 ③积极参与国家重大项目建设， 深入实施制造业重大技术改造升级工程，推动在建项目形成更多实物工作量。 ④积极扩市场深挖潜， 密切跟踪市场环境变化，加强对行业运行趋势的预研预判，全力拓展增收增效空间。 ⑤大力推进降本节支， 进一步向管理要效益，确保成本费用增速低于营业收入增速，成本费用利润率稳中有升。 ⑥持续深化亏损治理， 加快推进“ 两非”剥离和“两资”清理工作，重视发挥资本市场作用，提高央企控股上市公司质量。⑦用好用足国家各项支持政策， 努力把政策红利转化为发展实效。 ⑧加强各类企业间协同合作， 推进产业链上下游企业之间加强协同。 ⑨加大专项激励力度， 因企制宜加快研究出台各类有利于稳增长的激励措施，不断激发企业稳增长的积极性主动性创造性，国资委正在研究制定相应考核分配政策，对上半年业绩好的企业加大激励，对作出突出贡献的企业实行考核加分、工资总额特别奖励等专项措施。 ⑩切实防范化解风险， 抓实抓细疫情防控工作，强化安全生产主体责任，加强安全隐患排查整治。 2022 年作为三年国企改革的收官之年，军工央企率先垂范积极响应，改革红利有望进一步扩大。
重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向：
1）航空装备： 无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【洪都航空】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【爱乐达】、【迈信林】。
2）航天装备：导弹武器装备方面， 导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】。卫星互联网方面， 北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在 2021 年同比增速开始增长，预计 2022、 2023 年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为 6G 移动通信的重要发展方向。建议关注：【振芯科技】、【盟升电子】。
4）信息化板块： 因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自 2018 年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计 2022 年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】。
5）新材料板块： 建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【中简科技】。
风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。
