[研报PDF]汽车行业快报:5月乘用车产销快速回升,新能源乘用车销量超预期

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  事件:6月9日,乘联会发布5月乘用车产销数据:批发销量159.1万辆,同比下降1.3%,环比增长67.8%;零售销量135.4万辆,同比下降16.9%,环比增长29.7%;乘用车生产167.1万辆,同比增长6.5%,环比增长69.5%。

  5月乘用车产量环比增长69.5%,批发销量环比增长67.8%,表现优异。5月乘用车生产167.1万辆,同比增长6.5%,环比增长69.5%。受疫情影响的进口零部件短缺问题显著改善,长三角地区的国产零部件供应商基本恢复供货,促进全国生产迅速恢复。5月乘用车批售159.1万辆,同比下降1.3%,环比增长67.8%;零售达到135.4万辆,同比下降16.9%,环比增长29.7%。5月产量高于销量8万辆;批发高于零售23.7万辆,厂商库存加速回补,6月初终端零售在政策推动下加速回升,预计6月库存将转化为较强的零售增量。

  5月自主份额同比提升9.8pct,豪华车零售环比增长52%。5月自主品牌零售62万辆,同比增长5%,环比增长29%。5月自主份额为46.3%,同比提升9.8pct;1-5月自主累计份额46%,同比提升8.6pct。5月主流合资品牌零售56万辆,同比下降28%,环比增长24%。其中,日系份额20.9%,同比下降2.4pct;德系份额23%,同比下降2.2pct;美系份额6.9%,同比下降3.7pct。5月豪华车零售18万辆,同比下降29%,环比增长52%;4-5月京沪等豪华车主销区域受防疫封控影响较大,5月零售显著改善。

  5月新能源乘用车销量超预期,新能源渗透率达到26.5%。5月新能源乘用车批售42.1万辆,同比增长111.5%,环比增长49.8%,新能源环比改善超预期。1-5月新能源乘用车批售189.2万辆,同比增长117.4%。5月纯电动车批售32.4万辆,同比增长96.3%;插电混动车批售9.8万辆,同比增长184.4%。车企方面,新能源车批发销量TOP5车企分别为比亚迪11.4万、上汽通用五菱3.7万、特斯拉中国3.2万、奇瑞2.2万、广汽埃安2.1万辆。5月新能源车批发渗透率达到26.5%,同比提升14pct;其中自主品牌新能源车渗透率45%,豪华车新能源车渗透率19%,而主流合资品牌新能源车渗透率仅有4.1%。

  新能源车需求快速恢复,缺芯缓解叠加政策刺激推动传统车复苏。据我们统计的汽车询单数据,整体新能源车需求在涨价叠加疫情抑制产销后快速恢复,我们认为其主要原因在于新能源车产品力全面超过同价位燃油车。随着比亚迪海豹、零跑C01、小鹏G9、蔚来ET7、长安SL03、欧拉闪电猫、蔚来ET5等众多重磅新车型上市或交付,叠加各地加大补贴力度,新能源车有望持续高增长,我们维持新能源乘用车全年550-600万台的销量预期。传统车方面,自主、合资和豪华品牌将全面受益于购置税减半政策,该政策保守预计带来2022年100万台以上燃油车的增量。随着国内疫情缓解、购车需求释放,行业基本面有望迎来强劲复苏,我们预计全年乘用车销量有望达到2100-2220万台,同比增长0-5%。

  重点推荐优质自主整车和零部件企业。整车企业中,重点推荐优质龙头:比亚迪(e平台3.0、dmi车型同发力)、广汽集团(新能源车加速扩张、燃油车底部向上、合资公司贡献显著业绩弹性)、长城汽车(燃油、混动、纯电均迎来强产品周期);零部件公司中,重点推荐:明新旭腾(拓展新势力+新产品交付放量)、方正电机(拓展新势力+一线自主+海外优质客户)、星宇股份(受益车灯行业高端化)、常熟汽饰(受益新势力客户放量)、英搏尔(拓展新客户+扩产加速)。

  风险提示:芯片持续短缺,新产品进展不及预期,新车型销量不及预期。

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