[研报PDF]家电:厨小板块梳理展望-格局之变 龙头为王

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  全文框架

  从梳理厨小行业两大典型品牌2022年的变化说起:

  ①小熊:品牌升级,从过往的多SKU低价路线迈向“精品”打造路线;

  ②美的:有效增长,聚焦核心业务,预期将退出部分规模效率不足的长尾品类。

  变化的直观理解:厨小行业的长尾生意愈发难做;

  但同时看到背后:竞争趋缓格局优化的洗牌机会。

  格局优化带来的盈利修复将是厨小行业的中期主线:

  一驱动转向:行业增长驱动从“长尾品”转变为“大单品”驱动。

  二格局转变:大单品格局上利好大品牌,带来竞争趋缓格局优化的机会。

  三盈利修复:洗牌过后,龙头盈利修复为必然结果。

  投资标的:格局之变龙头为王,推荐苏泊尔、小熊,关注九阳、新宝。

  风险提示:第三方数据/测算失真,格局恶化,原材料扰动,出口转弱等风险。

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