[研报PDF]商贸零售行业深度报告:离焦镜(近视防控镜):消费升级下渗透率持续提升,市场广阔发展迅速

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  投资要点

  我国青少年近视率较高,且低龄化近视明显,近视防控需求庞大。根据国家卫健委调查,2020年我国青少年总体近视率为52.7%,同比2019年增加2.5pct,其中初中生、高中生近视率达71.1%/80.5%。我们估算大致2020年对应6-18岁的近视人口达到1.1亿人。近视防控需求庞大。

  消费升级逻辑下近视防控眼镜或主要替代传统框架眼镜,市场空间广阔:近视防控眼镜通过“近视性离焦”设计,可以有效延缓眼轴生长,从而延缓近视度数的加深。目前近视防控眼镜实际到手价约为在1500-3000元,较其他近视防控类产品更适合大众消费群体。近视防控眼镜不属于医疗器械范畴,可直接在眼镜门店销售,对于普通消费者而言更多是“消费升级”的逻辑,是对于传统框架眼镜市场的替代。我们估计2021年近视防控眼镜的销售量约为500万副,对应镜片厂商出厂规模约为35亿元,终端零售市场规模约为100亿元。渗透率仅约4.5%,瞄向传统框架眼镜市场,近视防控眼镜未来还有广阔的增长空间。

  国内外头部品牌齐发力,产品放量考验渠道和品牌认知。目前市场的主流玩家主要分为3类:1)外资进口镜片品牌:主要以豪雅,依视路和蔡司为主的进口品牌,他们有较高的品牌认知,其中豪雅在医院渠道相对有优势,依视路和蔡司在零售渠道布局较深,营销体系较为完善,3大品牌基本占据了近视防控眼镜中高价位档的绝大部分市场,三大品牌的出厂金额均达到了数亿元的规模。2)国产传统镜片厂商:以明月,万新等为主的传统镜片厂商,他们从2020年开始也陆续开始了近视防控眼镜行业的布局,同样具备较强的渠道优势,且形成了与部分渠道商的深度绑定关系。定价则大多在1000-3000元的中等档位,国产品牌的近视防控类产品约在数百万至数千万的规模。3)眼科医疗公司:近视防控眼镜市场广阔,其他近视防控类产品(如OK镜等)的公司也开始切入这个赛道,这类公司在医院渠道布局较深,有较为明显的优势。

  投资建议:近视防控眼镜目前仍处于渗透率快速提升的阶段,行业品牌也呈现出百花齐放的态势,共同推动行业的发展。我们认为近视防控眼镜未来主要替代的是传统框架眼镜的市场,与OK镜等其他近视防控类医疗产品不形成直接的竞争,长期来看有品牌优势,规模优势和渠道优势的品牌更占优,推荐国产镜片龙头明月镜片。

  风险提示:国内疫情反复的风险,近视防控眼镜推广不及预期,临床数据不及预期

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