5月大部分公司出栏环比回落。截止6月11日，已有16家上市生猪养殖企业披露5月销售简报，5月合计销售量达到1121.1万头，同比增长41.1%，1-5月合计销售量达到5283.5万头，同比增长54.0%，大部分企业生猪同比仍保持较高增速，华统股份、牧原股份、金新农增速较高，5月出栏量增速分别达到877.1%、89.3%、78.9%，但大部分公司环比出现了不同程度的回落，月出栏量百万以上的牧原股份、温氏股份、新希望月环比降幅均在7%以上。
大部分公司体重明显恢复，价格持续增长。5月，大部分上市公司商品猪体重有所恢复，我们测算牧原股份、温氏股份、新希望体重分别为114、120、119公斤，环比增速分别为1.4%、1.0%、2.2%；同时价格大幅增长，环比增幅在16-20%左右，其中东瑞股份、立华股份、温氏股份的价格绝对水平已经达到19.9、15.9、15.7元/公斤。行业情况与上市公司表现基本一致，5月全国生猪均价15.5元/公斤，环比增长15%，宰后均重环比增长1.7%至89.3公斤。
猪价持续回暖，但行业仍未扭亏。6月第二周末全国生猪市场价15.83元/kg，较上周下跌0.23%，5月中旬以来，行业生猪均价已经上升至15.68元/kg，较Q1均价上升2.72元/kg。但由于原料价格位于高位，行业仍旧没有走出亏损，本周自繁自养头均亏损156.6元/头，较上周扩大6.9元/头。从体重数据来看，近几周宰后均重持续上升，但猪价没有明显回落，反应当前供应已经边际下降，产能去化的幅度或超市场预期，产业反转的趋势不可逆转。
投资建议与投资标的
周期反转渐进，养殖龙头厚积薄发。随着猪价反转，周期投资进入第二阶段，经过前期调整后，当前养猪股价处于相对低位，反映市场预期偏弱，配置性价比突显，当前龙头猪企产能稳步释放、养殖成绩持续好转，后续伴随猪价反转经营面有望明显改善，建议关注牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物。
风险提示
猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险等。
