【事项】
国家统计局公布5月社零和CPI数据
【评论】
5月社零整体呈同比降幅较上月收窄的态势，说明疫情得到控制后，消费正在恢复过程中，符合市场预期。5月，社零同比下降6.7%，较上月收窄4.4pts。限额以上单位消费恢复明显，城镇较乡村恢复更为明显，说明疫情后消费正在全面恢复过程中。部分餐饮尚未放开堂食，使得餐饮消费恢复进度不及商品零售。5月单月，实物商品网上零售额9831亿元，同比增长14.3%，增速较上月由负转正。商品零售，特别是网上零售的恢复，主要得益于快递物流企业的恢复。
必选韧性较强，可选触底回升。分商品种类看，5月，粮油食品类、饮料类、中西药品类、石油及制品类均延续了4月的同比正增长，并且增速均有提升。粮油、食品、饮料、药品等需求刚性的必选消费品，在疫情期间展现出较强的韧性。石油及制品类同比增速扩大，主要来自油价上涨。烟酒类5月同比增长3.8%，增速较上月由负转正。5月，服装、汽车、金银珠宝、化妆品均延续了上月同比下滑趋势，但降幅均较上月有所收窄。
CPI整体增速平稳。5月，CPI同比上涨2.1%，增速较上月持平，基本符合市场预期；环比下降0.2%，降幅与2021年同期持平，小于2020年同期。5月，不包括食品和能源的核心CPI同比上涨0.9%，增速较上月持平；环比增速为0%，与2019年和2020年同期持平，小于2021年同期增速。
猪肉涨价明显。5月，食品CPI同比上涨2.3%，增速较上月提升0.4pts；环比下降1.3%，降幅小于2020年和2021年同期。分品类来看，猪肉、鲜果、蛋类、食用油、粮食、奶类等当月环比均延续正增长。其中，猪肉当月环比增长5.2%，增幅较上月增加3.7pts。蛋类和鲜果当月环比增幅较上月下降较为明显，鲜菜当月延续环比负增长，主要与物流恢复后供应增加有关。
【风险提示】
疫情恢复进度低于预期；
宏观经济增速低于预期。
