【事项】
国家邮政局公布快递行业 5 月经营数据，顺丰、韵达、圆通、申通公布 5 月经营数据。
【评论】
2022 年 5 月， 全国规模以上快递业务收入 872.2 亿元，同比增长 0.9%，环比增长 17.8%。 其中， 快递业务量 92.4 亿件，同比增长 0.2%，环比增长 23.5%； 快递业务单价 9.4 元，同比增长 0.7%，环比下降 4.6%。5 月件量同比增速较 4 月由负转正，说明快递经营正在从 4 月低谷逐步恢复。 随着经济活动进一步回暖，我们预计， 6 月件量同比增速将继续提升。
2022 年 1-5 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.6%，同比提升 4.1pts，环比提升 0.1pts。 5 月，韵达、圆通、申通业务量份额分别为 16.1%、 16.8%、 10.9%，同比变化分别为-1.4pts、 +0.9pts、+0.8pts，环比变化分别为+0.9pts、 +0.2pts、 +0.3pts，电商快递市场份额环比均有提升。疫情影响下，具备规模优势的企业凭借更强的成本优化能力，拥有更大的竞争优势。因此，我们预计，快递行业市场份额向头部集中的趋势将持续。
2022 年 5 月，顺丰、韵达、圆通、申通件量环比均有明显提升。除去韵达受国内部分地区疫情影响，业务量同比尚未恢复之外，其他 3 家公司件量同比增速均由负转正。单价方面， 5 月电商快递公司单价同比均有明显提升。 2022 年 1 月国家邮政局出台的《快递市场管理办法（征求意见稿）》对行业定价进行了规范，有望引导市场良性竞争。我们预计，电商快递价格提升的趋势有望保持。
【风险提示】
业务量增长低于预期；
运输或人工成本上涨超预期；
行业竞争激烈程度超预期。
