核心观点（行业评级：增持）
主线一：稳增长主线贯穿全年， 关注Q3水泥需求回补
“稳增长” 加码与 “因城施策” 、 “下调首套个人住房贷款利率” 等房地产政策端持续放松背景下， 水泥全年需求仍有望维持高位平台。 2022H1受疫情影响下游施工， 水泥需求下降致库存承压、 价格下行。 2022H1专项债加速发行， 基建保持较高增速， 而实物量受疫情影响滞后落地； Q3基建加快形成实物量诉求更强， 水泥需求有望回补。
主线二：基本面筑底改善可期， 聚焦消费建材龙头
2021年受房地产资金紧张、 行业需求下行、 原材料价格大幅上涨影响， 板块估值调整较大。 当前随着房地产政策端的持续放松， 房地产基本面下半年筑底企稳可期， 消费建材需求将有望回暖。 从业绩上来看， 2022 Q1消费建材板块业绩分化加剧， 龙头延续高质量发展， 抗风险能力强， 盈利韧性凸显。 中长期来看， 消费建材龙头在规模、 渠道等方面优势显著， 市场集中度提升逻辑持续演绎， 建议重点关注高质量成长的消费建材细分板块龙头。
主线三：玻纤高景气延续， 成长性凸显
2022年， 短期内受物流运输不畅与供给边际增加导致库存增加， 粗纱产品价格有所下降， 但同比仍处于高位， 2022年5月电子布价格底部企稳， 预计下半年内需加速修复与出口高景气延续的格局下玻纤价格有望维持韧性。 当前玻纤行业仍处于较高景气区间， 主要玻纤龙头的业绩保持高速增长；随着玻纤企业对多元应用领域的深入开拓和对内需市场的挖掘， 下游高端产品占比进一步提升将为玻纤行业注入成长动力。
重点推荐： 东方雨虹， 伟星新材， 北新建材， 苏博特， 华新水泥
风险提示： 宏观经济下行、 基建与房地产投资增速大幅下降风险； 原材料及大宗商品价格波动风险；行业竞争加剧、 市场集中度提升不及预期。
