行业核心观点：
上周，申万商贸零售指数上涨4.75%，跑赢上证综指3.62个百分点。从统计局公布的社零数据来看，5月社零较2021年同期-6.7%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-15.5%、-11.0%。短期内全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但在有效的防控举措下，未来疫情有望逐步得到控制。另外，多地发放消费券，未来消费市场有望迎来复苏。建议关注：①母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；②化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；③黄金珠宝：短期看，黄金珠宝线下消费场景受疫情冲击面临不确定性；中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业。
投资要点：
行情回顾：上周（6月27日-7月3日）上证综指上涨1.13%、申万商贸零售指数上涨4.75%，申万商贸零售指数跑赢上证综指3.62个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第2。年初至今，上证综指下跌6.93%、申万商贸零售指数下跌5.45%，申万商贸零售指数跑赢上证综指1.48个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第14。
行业数据：①社零数据：5月社会消费品零售总额同比-6.7%，其中，商品零售收入同比-5.0%，餐饮收入同比-21.1%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-15.5%、-11.0%。②原材料价格数据：上周黄金下跌17.33美元至1808.46美元/盎司，白银下跌1.26美元至19.87美元/盎司。
上市公司重要公告：爱美客等发布上市进展公告；奥园美谷、中顺洁柔发布股权激励公告；昊海生科、老凤祥等发布高管变动公告；水羊股份、爱婴室发布担保公告；青松股份、若羽臣、金发拉比发布减持进展公告；若羽臣发布投资进展公告；上海家化、豪悦护理发布回购进展公告；六福集团发布年度业绩报告。
行业重要事件：①深圳新医疗条例明年施行；②全网洗护TOP20榜：诗裴丝/博滴/同仁堂增速最快，三成品牌同比下滑；③中国黄金：有约200家店仍处于关闭状态；④《中国母婴用品电商行业报告》权威发布。
风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。
