要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1）南京银行、苏农银行、杭州银行发布22H1业绩快报，良好的业绩表现显示出疫情下行业经营的韧性。从3家银行业绩快报披露的数据来看，疫情影响下经营总体保持稳定，营收和利润增速继续保持在较高水平，规模实现稳健增长。随着疫情影响的减弱，区域经济快速恢复活力，信贷需求加速回暖，上半年3家银行新增贷款投放均实现同比多增。资产质量方面，不良率仍在改善，前瞻性指标亦反映潜在不良压力可控。整体来看，3家优质区域性银行Q2的业绩增长和资产质量表现好于市场预期，有助于修正市场对银行的悲观判断和提振市场情绪，进而推动估值逐步回升。2）央行、银保监会印发《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》，针对发卡、经营管理、授信管理、息费收取等提出更严格的监管要求。过去几年，银行普遍将信用卡作为零售获客的重要抓手，信用卡业务实现快速发展。我们预计《通知》的出台短期会给部分银行带来业务调整压力，但中长期看有利于降低银行杠杆和经营风险，推动信用卡业务规范化发展。重要公司公告：北京银行与国民养老保险签署战略合作协议，六大行、招行、宁波发布21年A股普通股分红派息实施公告。下周关注：央行发布6月金融统计数据；国家统计局发布6月大中城市住宅销售价格报告。
上周银行板块随大盘调整。1）最近一周申万银行指数下跌2.25%，同期沪深300指数下跌0.85%，银行板块跑输沪深300指数1.40%，在31个申万一级行业中排名第15；2）分类别来看，大行表现较好，指数上涨0.19%，股份行和城商行出现较大回调，指数分别下跌2.64%/2.37%，农商行指数下跌.0.16%；3）个股方面，涨幅靠前的是苏农银行（5.10%）、江阴银行（2.25%）和无锡银行（1.83%），跌幅靠前的是宁波银行（-4.99%）、招商银行（-3.79%）和兴业银行（-2.96%）。估值方面，截至7月8日，银行板块整体PB为0.55倍，沪深300成分股为1.52倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块相对沪深300成分股的估值偏离度处在13年以来的0.8%历史分位，银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态。
上周资金面维持宽松，资金利率向下波动。截至7月8日，DR001、DR007分别为1.21%/1.55%，分别较上周下降20.8BP/12.1BP；隔夜SHIBOR利率较上周下降22.5BP至1.22%。上周央行公开市场共有4000亿逆回购到期，央行周内开展公开市场逆回购操作150亿元，周内公开市场净回笼为3850亿元。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.70，较前一周末下跌18点；美元兑离岸人民币收于6.69，较前一周末下跌40点；离岸/人民币价差上涨22点至61点。
投资建议与投资标的
6月以来，疫情的影响逐步减弱，伴随着复工复产的稳步推进和各项稳增长政策的出台，经济动能逐步从4月低点加速恢复。结合3家上市银行的业绩快报表现来看，2季度疫情影响下行业经营展现出较强的韧性，基本面保持稳健，业绩和资产质量表现好于市场预期，有助于修正市场对银行的悲观判断和提振市场情绪。截至7月8日，板块静态PB估值仅0.55x，安全边际充分，我们继续维持行业“看好”评级。
个股方面，建议关注：1）以江苏银行(600919，买入)、成都银行(601838，未评级)、南京银行(601009，未评级)、沪农商行(601825，未评级)为代表的基本面边际改善、区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166，未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。
风险提示
经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。
