格林美（002340）还能持有吗？2022年7月21日券商研报内容摘要如下：公司是正极前驱体优势企业，产品技术领先且结构不断优化，深度绑定优质客户。随着印尼镍矿产能释放，前驱体毛利水平有望改善。同时动力电池回收行业迎来高速增长，公司长期深耕回收业务优势显著，有望打开新成长曲线。维持2022-2024 年归母净利润预期为17.3/25.8/34.3 亿元，当前股价对应PE25.4/16.9/12.7 倍。
风险因素：新能源车销量不及预期；订单落地不及预期；业务调整不及预期；原材料价格波动。
公司宣布与厦钨新能源签署合作协议，约定2023-2027 年公司将向厦钨新能源提供新一代前驱体产品45.5-54 万吨，至此公司2022-2027 年已锁定前驱体产能151.5-164 万吨。公司是正极前驱体优势企业，产品技术领先且结构不断优化，深度绑定优质客户。随着印尼镍矿产能释放，前驱体毛利水平有望改善。同时动力电池回收行业迎来高速增长，公司长期深耕回收业务优势显著，有望打开新成长曲线。内部管理方面，公司聚焦主业，电子废弃物回收业务即将分拆上市，城市矿山、环境服务、硬质合金等业务混改，报表结构进一步优化。近期亦公布2022 年股权激励计划，内生动力强化。
新增45.5-54 万吨下游需求。据公司称，公司将按约定时程进行新一代前驱体产品（包含高电压型三元前驱体、四元前驱体、超高镍低钴前驱体、无钴前驱体等新型前驱体产品）的设计开发等工作，并于2023-2027 年向厦钨新能源供应45.5-54 万吨三元前驱体产品。此前，公司已与亿纬锂能、容百科技、ECOPRO 和厦钨新能源签订协议，锁定公司2022-2026年前驱体产能合计106-110 万吨，加上本次与厦钨新能源的合作，公司目前已确定的2022-2027 年前驱体产品需求为151.5-164 万吨。公司通过签订采购或合作协议，绑定下游优质客户。
