核心观点
行情回顾：恒生科技指数下跌11.1%，港股互联网多数下跌。7月恒生科技指数单月下跌11.1%。7月1日-15日持续下跌，主要受到美国的潜在加息可能性影响；7月16日起反弹震荡；7月29日受国际环境影响，单日下跌4.9%。个股方面，互联网板块股票多数下跌，仅SEA、网易录得上涨。截至2022年7月29日，恒生科技指数PS-TTM为1.93x，处于成立以来的2.88%分位点。
行业政策：推动平台经济规范健康持续发展，集中推出一批“绿灯”投资案例；商务部等27部门关于推进对外文化贸易高质量发展的意见等。行业动态：今年第三批游戏版号发放。1）游戏：今年第三批游戏版号发放，全球手游市场短期逆风；2）移动支付：6月支付机构备付金同比增长11%；3）外卖：抖音推出“团购配送”，探索外卖新模式；4）电商：2022年6月实物商品网上零售额累计值为5.45万亿元，累计同比增速5.6%；5）短视频：总时长在互联网中占比近三成，视频号加速商业化进程；6）广告：二季度互联网广告规模同比下降7.6%。
互联网板块公司公告与新闻一览。阅文集团、阿里巴巴发布董事会会议召开公告；金蝶国际发布盈利预警公告；阿里健康、阿里巴巴发布年度报告；快手发布授出购股权公告；阿里巴巴发布寻求于中国香港联合交易所主要上市完成后将于纽约交易所及港交所双重主要上市的公告；京东发布完成强制性收购中国物流资产控股有限公司，京东物流完成对德邦控股的股权收购的公告。
2022Q2业绩前瞻：1）快手：料Q2DAU环比持平，电商业务恢复良好；2）网易：预计二季度业绩稳健增长，重磅产品上线有望延续高景气度。
投资建议：估值切换到2023年，从股价空间及确定性的角度，我们在2022H2的推荐顺序为：BOSS直聘、腾讯、快手、美团、京东、网易。BOSS直聘身处高成长赛道，在白领行业优势显著，蓝领市场空间较大，BOSS直聘有望取得突破，当前股价距离2023年目标价空间为51%-60%；腾讯近期表现相对较弱，预计随着经济复苏及降本增效，下半年业绩有望转正，叠加政策企稳，下半年有望取得超额收益；从估值角度，近期受国际局势及大盘影响，互联网板块普跌，优质龙头估值已具备吸引力，以上公司继续维持“买入”评级。
风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。
