1、精确制导武器作战效果好
精确制导武器是现代战争利器，在俄乌战争和台岛演训中已充分展示其威力。我们预计包括远程火箭弹和常规导弹在内的精确制导武器列装计划将有较大增量。国防预算占GDP比例有较大提升空间。从本次实战演训来看，后续无论是增加军费，还是实质性军事部署，都会变得合理化。
2、精导武器产业链需求具有持续性和确定性
精确制导武器的耗材属性决定其需求具备持续性和确定性。产业链较短，技术壁垒较高。配套的导引头、数据链、芯片、弹载计算机等多为自主研制的先进产品，大部分公司都专精于某一特定环节。配套环节格局稳定，竞争有限。
今年上半年，受疫情等因素影响，部分精导产品采购有所推迟，验收交付流程受阻，相关总体单位任务完成量偏低。下半年已开始集中追赶回补，加快进度、完成全年指标。相关公司边际改善明显，进入拐点。如睿创微纳在8月5日投资者交流表中明确表示：下半年交付订单或备产任务环比有显著增加，下半年面临集中交付压力。此外上半年还完成了多个重点精确制导项目的定型与批产准备，也即将转入批产交付阶段。
3、元器件和芯片是精导产业链高弹性所在
元器件和芯片是精确制导武器的核心，主要受益于装备放量+信息化率提升+国产替代加速。军工高性能元器件和芯片等上游环节有自主可控刚性要求。同时，相较于传统军工行业，元器件和芯片公司的下游需求更广泛，面向各军兵种，生产效率及盈利能力更优。军品具有保任务、抓节点的要求，一旦下游需求启动，业绩增长立竿见影。
军工板块目前拥挤度不高，前期一致预期不强，正进入景气趋势强周期。我们前期明确提出，准备迎接军工主升浪。预计鸿远电子，紫光国微，火炬电子等公司下半年业绩增速将超过上半年。重点在于，军工电子股未来三年增速都有较好保证。当前紫光国微对应今年估值50倍，振华科技29倍，鸿远电子27倍，火炬电子21倍，是较好的买入时机。
受益标的：
鸿远电子、紫光国微、奥普光电、睿创微纳、菲利华、臻镭科技、火炬电子等。
风险提示
导弹研制进展缓慢，军品需求不及预期。
