[研报PDF]新能源汽车行业:7月主流车企销量环比下滑,国常会明确免征购置税

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  事件

  目前已经披露的9家新能源汽车销量合计8.72万辆,同比+113%,环比-6%,其中部分新势力销量环比下滑明显,蔚来销量1万辆,环比-22%,理想销量1万辆,环比-20%,小鹏销量1.15万辆,环比-25%

  7月29日,国务院常务会议指出,除个别地区外,限购地区要增长汽车指标数量,放宽购车资格限制,打通二手车流通堵点,确定延续免征新能源汽车购置税政策

  投资要点

  7月主流车企销量环比下滑,新势力销量开始分化。从目前已经披露的新势力销量来看,一线新势力蔚小理销量均出现环比下滑20%-25%,7月份小鹏已经被噪出订单不足而变相降价5000-10000元促销,李斌在7月30日蔚来的伙伴日上表示,因为压铸件供应不足,导致少生产几千台车。而相应的二线新势力7月销量环比还是继续保持增长,哪低:14037辆,环比+7%,广汽埃安:25033辆,环比+4%,零跑:12044辆,环比+7%,极001:5022辆,环比+17%,一线新势力的先发优势弱化,正在被二线追赶。另外,特斯拉7月产能改造,预计影响4.5万辆销量,整体来看,7月电动车销量环比预计会出现一定下滑。随着金九银十来临,新能源汽车新车型的上市,特斯拉产能的恢复,销量有望再创新高。

  6月22日国常会提及研究免征新能源汽车购置税延期问题,月29日就明确延期。新能源车免征购置税的政策起始于2014年,在2017年和2020年都进行了政策延长,目前免征购置税时间截止至2022年12月31日,根据此前补贴政策规划,2022年是新能源汽车补贴和税收减免的最后一年,从稳定产业链预期角度来看,补贴和购置税应该不会同时退出,会有一个时间差,这样对于新能源汽车销量可以有一个支撑。本次国常会提出继续免征新能源汽车购置税,对2023年电动车销量可以带来定刺激。

  投资建议:继续看好Q3盈利上行的锂电池板块,目前板块估值处于五年分位数的24%,叠加储能带来的增长,建议重点关注锂电池龙头公司。

  风险因素:电动车销量不达预期:动力电池行业竞争加剧:原材料价格继续上行:新能源汽车行业政策不确定性:技术替代风险。

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