川润股份（002272）投资价值怎么样？后期趋势如何？2022券商评级内容摘要如下：预计公司2021-2023 年归母净利润分别为0.51、1.13、1.77 亿元，对应EPS 为0.12、0.26、0.40 元。川润股份为风电液压润滑系统装备龙头，风电液压润滑流体控制系统具备百亿级市场空间，公司一体机新品有望发力海风市场；此外，公司液压件业务快速崛起，有望成为公司的第二增长动力。根据相对估值法及绝对估值法，基于谨慎原则，给予公司6.50 元的目标价（对应22 年PE 25x），首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：下游需求波动风险；定增推动不达预期风险；合同执行进度推迟风险。
风电液压润滑领域高端装备龙头，业务规模扩张，盈利能力改善。公司做润滑液压设备起家，深耕流体控制技术三十年，参与制定业内四项国标，业务布局高端装备制造与工业服务，风电领域已成为公司产品核心应用领域。2019 年起公司收入规模进入快速成长期，扣非归母净利润扭亏为盈，盈利能力持续改善。21年公司审议通过了以2021-2023 年营收为考核目标股权激励计划，彰显公司业务规模扩张的决心。此外，募资不超过6.3 亿元的定增预案已获公司董事会及股东会审议通过，有望于2022 年落地，提升公司产能及工业服务能力。
风电行业：风电液压润滑流体控制系统具百亿市场空间。“双碳”背景下风电前景广阔，海风降本加速，风机大型化趋势显著。半直驱技术路线兼顾了直驱的高稳定性、双馈的低成本，有望在海风中获得广泛应用。我们测算，2022-2025年，我国风电液压润滑流体控制系统的市场空间将由96 亿元提升至145 亿元。
