海康威视（002415）前景如何？2022年8月15日券商评级内容摘要如下：下调目标价至50.00 元，维持“买入”评级。下调22/23/24 收入预期至878/983/1100 亿元（前值：969/1152/1366 亿元），下调归母净利润预期至161/181/206 亿元（前值：203/239/280 亿元）。下调目标价28.3%至50.00 元，基于29.4x 22E PE；看好海康多元发展的业务模式，有利于实现长期的稳定增长，维持“买入”评级。
风险提示：海外市场和疫情风险；部分智能化市场竞争激烈。
2Q22 回顾：PBG 业务推动放缓，EBG 业务需求疲软受疫情反复和经济增速放缓等因素的影响，1H22 海康境内业务仅实现收入255 亿元，同比增长4.5%，其中：1）PBG：营收70 亿元，同比下降1.4%（vs 过去三年同期平均增长：12.1%），项目推动放缓；2）EBG：营收68 亿元，同比增长2.6%（vs 过去三年同期平均增长：21.1%），主要受部分地产项目停工和企业采购延期的影响。
随着海外疫情的好转，境外业务在拉美和亚太等新兴市场则取得不错进展；1H22 公司境外业务营收117 亿元，同比增长23.7%，成为主要增长来源。
预计2H22：1）公司PBG 业务和EBG 业务或将略有恢复，分别实现4.0%和5.0%的收入增长；2）疫情冲击和需求疲软导致行业竞争加剧，公司毛利率或将持续走低（2H22E 毛利率：42.0%，环比下降1.1pp）；3）业绩或将和2H21 持平（2H22E 归母净利润：103 亿元），总体弱复苏。
