[研报PDF]汽车行业周报:成都车展开幕 自主插混全面发力

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  本周专题:成都车展开幕自主插混全面发力

  成都车展本周开幕,共吸引130余个汽车品牌携1600辆展车参展。本届成都车展最大的亮点为自主全面发力插电混动赛道,对合资燃油阵营掀起新一轮挑战,包含比亚迪、吉利、长城、长安等品牌均有插混车型亮相。

  本周数据:8月前三周主要厂商批发日均同比+31.0%

  8月第三周批发快速恢复。根据乘联会数据,8月第三周批发日均同比+34.0%,环比+11.9%,8月前三周批发日均同比+31.0%,环比-3.0%。

  本周观点:淡季不淡看多整车+零部件

  汽车智能电动巨变,重塑产业秩序,看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。

  乘用车:国常会决定将新能源免征购置税政策延续至明年底,预计新增免税1,000亿元,同时在上路权限、牌照指标等方面予以支持。政策支持延续性超预期,需求景气度上行,乘联会预计8月狭义乘用车零售销量188.0万辆,同比+29.6%,环比+3.4%。

  政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1)政策刺激:今年6月1日至年底对单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底,叠加多地出台的置换补贴,政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广;2)供给改善:今年4月上海复工复产以来,产业链快速打通,叠加缺芯的缓解,乘用车产量有望加速释放;3)需求提振:置换及增购需求驱动中枢向上,电动智能化优质供给层出叠加政策刺激,导致需求增长更为陡峭。7月狭义乘用车上险同比+10.2%,8月前三周同比+16.9%。坚定看好变革机遇下自主崛起,首推正迎强势产品周期【长安汽车】,推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】,受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。

  零部件:智能电动重塑产业秩序,基本面反转+新车型上量,坚定看多汽车零部件。短期,量增+份额提升共振驱动收入高增,叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解,将具备较高的业绩弹性,优选智能电动+新势力产业链,推荐:

  1、智能电动增量:1)智能化核心主线:优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】;2)轻量化高景气:铝价趋稳,业绩弹性大,叠加一体压铸大变革,优选【文灿股份、爱柯迪】,受益标的【旭升股份、广东鸿图】;

  2、新势力产业链:优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】;

  摩托车:据中汽协数据,7月国内中大排量摩托车销售6.2万辆,同比+85.8%,环比+11.5%。2022年1-7月累计销售28.4万辆,同比+53.7%。中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大,份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】,受益标的【隆鑫通用】。

  本周行情:整体弱于市场乘用车板块逆势上涨

  本周A股汽车板块下跌1.5%(流通市值加权平均,下同),在申万子行业中排名第22位,表现弱于沪深300(下跌0.3%)。细分板块中,其他交运设备、零部件、汽车服务、货车分别下跌5.3%、3.8%、1.0%、4.7%,客车、乘用车分别上涨1.1%、1.4%。

  风险提示

  汽车行业芯片供给短缺;原材料成本波动超出预期;汽车行业终端需求不及预期;汽车出口销量不及预期。

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