本周专题： 1） 7 月油烟机产销量降幅环比扩大，内销降幅收窄，海外持续承压， 我们认为一方面为欧美市场高通胀影响下，油烟机海外需求受到抑制，同时伴随国外产能恢复及订单转移，我国出口订单减少；另一方面受疫情影响，我国商品房装修及竣工延后，油烟机等大厨电安装受阻，叠加 618 大促虹吸作用， 7 月份我国油烟机销售规模持续下滑。 2）7 月智能投影增速回升， 龙头企业依旧保持领先地位， 其中 7 月极米品牌零售量市场份额同比+0.3pct 至 15%，依然位居首位。
2022 年中期投资策略： 盈利企稳初已现，疫后复苏显实力。 我们坚定看好原材料、 出口、 地产边际缓和背景下，细分龙头加速突围。（ 1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（ 2） 厨电： 重点推荐传统业务稳健发展， 新兴业务快速发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（ 3）电工照明： 重点推荐渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；（ 4）小家电： 重点推荐受益人民币贬值、业绩弹性强的新宝股份，积极关注苏泊尔、九阳股份等； 清洁电器建议关注莱克电气、 科沃斯、石头科技等；（ 5）黑电：重点推荐智能投影细分龙头极米科技；（ 6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。
本周行情： 本周上证综指下跌 0.67%，家电行业下跌 2.66%，小幅跑输大盘。其中，白电板块下跌 0.4%，黑电板块下跌 9.34%，厨电板块下跌3.4%，小家电板块下跌 2.26%，照明电工及其他板块下跌 6.84%。沪（深）股通持股占比方面， 至本周五，美的集团沪深股通持股占比 18.22%，较上周提高 0.01pct；公牛集团沪深股通持股占比 18.4%，较上周下降0.01pct；格力电器沪深股通持股占比 9.63%，较上周提高 0.04pct；九阳股份沪深股通持股占比 7.98%，较上周提高 0.04pct；老板电器沪深股通持股占比 7.16%，较上周下降 0.23pct；海尔智家沪深股通持股占比10.11%，较上周下降 0.15pct。 个股方面： 本周家电行业涨幅前五为得邦照明（ 15.03%）、万和电气（ 14.59%）、四川九洲（ 5.37%）、聚隆科技（ 4.92%）、莱克电气（ 4.55%）；跌幅前五为极米科技（ -25.61%）、汉宇集团（ -21.34%）、振邦智能（ -16.75%）、倍轻松（ -14.06%）、英飞特（ -13.39%）。
一周重点数据跟踪： 镀锌板卷（ 0.5mm）本周价格 5017 元/吨，较上周上涨 16 元/吨；镀锌板卷（ 1.0mm）本周价格 4925 元/吨，较上周上涨13 元/吨；铜（ 1#）本周价格 64510 元/吨，较上周上涨 1490 元/吨；铝（ A00）本周价格 18850 元/吨，较上周上涨 440 元/吨；中国塑料城价格指数本周价格 882.6，较上周下跌 9.4。
风险提示： 原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。
