核心组合推荐：【西部超导】【航发动力】【 紫光国微】【航天电器】
市场表现： 本周上证综指涨跌幅为-0.67%，创业板指涨跌幅为-3.44%，中证军工涨跌幅为-4.88%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-5.48%，涨跌幅排名为 28/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-5.53%，涨跌幅排名为 30/31。年初至今上证综指涨跌幅为-11.09 %，创业板指涨跌幅为-20.54%，中证军工涨跌幅为-20.58%。中信国防军工指数涨跌幅为-20.63%，涨跌幅排名为 25/30；申万国防军工指数涨跌幅为-20.85%，涨跌幅排名为 26/31。
板块估值： 目前，中信国防军工指数 PE-TTM 为 61.06，处于过去 5 年 22.04%分位。申万国防军工指数 PE-TTM 为 56.06，处于过去 5 年 14.61%分位。军工板块安全边际较高。
本周观点： 本周军工板块出现一定回调， SW 国防军工指数本周-5.53%。一方面或受大盘影响， 沪深 300 本周-1.05%；另一方面或为部分企业中报业绩增速同比下滑。 各细分板块走势较弱， 海装备板块-2.74%；航天装备板块-3.17%； 地面兵装板块-5.12%； 航空装备板块-5.79%和军工电子板块-6.43%。 我们认为不必对军工板块短期调整过于悲观，一方面军工板块自今年 4 月 27 日低点反弹已超过 30%；另一方面去年作为“十四五”开年，各企业收获大额订单业绩增速较高，同时今年受疫情与成本端价格影响，企业同比增速放缓已在预期之中。长期看军工企业确定较高， 上半年受疫情影响的订单有望在下半年回补， 在计划体制下年度生产任务完成可期。 因此，长期来看军工板块景气较高，短期调整或为配置机会。军工板块现阶段建议重点关注航发赛道，航发动力 2022H1 实现营收与利润双高增， 营收 148.06亿元（同比+46.83%），归母净利润 6.51 亿（同比+41.21%） 。 受益于航发下游新装需求和航发维修需求快速增长，航发产业链景气度进一步提升。
国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商； 2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。 【西部超导】 【抚顺特钢】【钢研高纳】【图南股份】 【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】等。
风险提示： 军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期
