“保交楼”为行业需求释放提供支撑，百强房企销售累计同比降幅连续三月收窄
2022年1-7月，TOP10/20/50/100房企权益销售额（累计）占全国商品房销售额（累计）比重分别为15.3%、21.6%、31.0%、37.7%，同比-5.6pct、-8.0pct、-13.1pct、-15.7pct；环比1-6月+0.3pct、+0.4pct、+0.6pct、+0.8pct。
2022年8月，TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为2,503亿元、1,743亿元、1,571万平，同比-24.6%、-28.6%、-43.3%，环比+0.8%、+4.6%、+6.3%；TOP20房企的上述三项指标分别为3,627亿元、2,595亿元、2,386万平，同比-28.6%、-28.1%、-35.8%，环比+4.4%、+9.7%、+10.6%；TOP50房企的上述三项指标分别为4,974亿元、3,568亿元、3,187万平，同比-41.2%、-34.5%、-37.9%，环比+0.1%、+5.8%、+6.4%；TOP100房企上述三项指标分别为6,048亿元、4,335亿元、3,699万平，同比-37.3%、-30.8%、-37.3%，环比-0.3%、+3.3%、+3.8%。
2022年1-8月，TOP10/20/50/100房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为19,270亿元、27,205亿元、38,733亿元、46,819亿元；13,207万平、18,326万平、25,309万平、29,699万平；累计同比分别为-42.1%、-44.5%、-47.5%、-47.6%；-50.0%、-49.2%、-50.0%、-50.6%。
8月单月主流房企销售表现进一步分化，低能级城市布局房企去化压力仍较大
2022年8月，20家主流重点房企中有7家企业销售额同比为正，其中表现较好的为建发房产（全口径销售金额单月同比+71.5%，权益口径销售金额单月同比+31.3%）、华发股份（全口径销售金额单月同比+29.1%，权益口径销售金额单月同比+53.8%）、招商蛇口（全口径销售金额单月同比+18.3%，权益口径销售金额单月同比+15.6%）、中国金茂（全口径销售金额单月同比+15.1%，权益口径销售金额单月同比+15.2%）。
投资建议：1）2022开年以来，多方释放积极信号，5年期LPR连续下调，保障房贷款不纳入集中度管理，预售监管资金新办法结构性纠偏，“α风险”修复进入执行阶段。2）与此同时，金融审慎管理和“去杠杆”趋势仍在持续深化，部分前期过度激进房企“α风险”仍有暴露可能。3）2月24日住建部提出“满足合理的改善型购房需求”，3月5日全国两会“支持商品房市场更好满足合理住房需求”，4月29日政治局会议定调“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，政策路径更加清晰明确；5月15日央行银保监会调整差别化住房按揭政策，省级市场自主确定按揭加点下限，独立自主性提升，“因城施策”购房促需求进入实质性执行阶段；7月28日政治局会议定调“保交楼”，8月中旬住建部、财政部、人民银行等联合出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。后续随着疫情好转，悲观情绪逐步修复，房地产行业供需回暖可期。4）近期市场对房地产板块关注度提升明显，优质龙头房企表现出色，建议关注万科A/万科企业，中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产。
风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险，房地产企业信用风险。
