[研报PDF]钢铁行业2022H1中报总结:2022H1业绩不及预期,关注需求复苏及粗钢产量压减进度

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  2022H1 钢铁板块回落, 22Q2 维持震荡。 2022H1 国内局部地区疫情影响

  钢材消费,叠加房地产表现疲软,钢价走弱,其中螺纹钢均价同比下跌 0.37%,热轧均价同比下跌 5.25%,叠加原料端铁矿石、焦煤等价格表现强势,钢企利润受损,拖累钢铁板块表现。2022H1,SW 钢铁回落 7.49%,在申万行业中排名第 18; 21Q2 单季度 SW 钢铁上涨 0.72%,在申万行业中排名第 21。 细分来看,2022Q2 普钢板块归母净利润下滑幅度较大。 22Q2 普钢子板块跌幅 3.02%, 特钢子板块涨幅达 7.65%。

  钢铁板块基金持仓比例回升。 从机构持仓角度来看: 2022Q2 基金增持钢铁股票,钢铁板块配置比例环比回升 0.11pct,至 0.65%。2020Q4 以来,随着“双碳”等政策推进,钢价重心整体向上,叠加行业整合力度逐步加大,钢铁行业竞争格局改善预期较强, 基金对钢铁配置比例逐步抬升,从 2020Q3 的 0.15%,持续攀升至 2021Q3 的 0.80%。但随着 2021Q4 钢价下跌,钢铁板块盈利预期变差,基金对钢铁板块配置比例有所下滑。2022Q2 以来随着特钢板块景气度回升,基金对特钢板块配置比例加大, 2022Q2 基金对钢铁板块配置比例环比回升。

  投资建议:关注钢企利润反弹带来的投资机会。

  1) 钢材供需有望改善,成本压力逐步缓解。 “双碳”大背景下,2022 年将继续压减粗钢产量,钢材供给持续受到约束;需求端伴随“稳增长”政策推进,疫情影响消退, 后续有望回暖,叠加原料端供给持续恢复,钢厂正度过 2022年最困难的时刻,利润有望明显回升。

  2) 普钢板块:关注行业龙头、高股息及管网标的。后续钢铁消费有望复苏,叠加年内继续压减粗钢产量,钢铁板块盈利回升预期较强,我们推荐关注钢铁行业龙头宝钢股份,高分红标的方大特钢,受益于地下管网建设发力的新兴铸管。

  3) 特钢板块:关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天,海洋工程等领域发展,特钢消费前景广阔,部分特钢企业的在建项目有序投产,业绩有望维持高增长,我们推荐关注甬金股份、久立特材等标的。

  4) 石墨电极: “双碳” 大背景下,电炉钢带动石墨电极需求放量,石墨电极价格有望长期向上。 ”双碳“大背景下,电炉钢将迎来大发展,带动石墨电极需求放量。供应端,石墨电极本身是高耗能行业,产能审批受限,行业拐点逐步显现,石墨电极价格有望长期向上,推荐石墨电极龙头方大炭素。

  风险提示: 地产用钢需求断崖式下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。

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