[研报PDF]电力设备行业点评报告:8月国内销量亮眼,出口大超市场预期

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  投资要点

  8月电动车销量66.6万辆,同环比+100%/+12%,渗透率27.9%,超市场预期。中汽协口径,8月新能源汽车销量66.6万辆,同环比+100%/+12%,渗透率27.9%;2022年1-8月累计销量386万辆,同比+110%,累计渗透率22.9%;8月电动车产量为69.1万辆,同环比+120%/+12%,2022年1-8月累计产量为397万辆,同比+120%。

  纯电销量占比环比向上,高端车份额显著提升。8月新能源乘用车批发销量63.2万辆,同环比+108%/+12%,渗透率27%,环比+0.2pct,1-8月累计销量365.8万辆,同比+122%。纯电乘用车8月销49万辆,同环比+97%/+14%,占比77%,环比+1.5pct:其中A00级销12.43万辆,同环比+32%/-5%,占比25%,环比-5pct;A0级销9.27万辆,同环比+268%/+5%,占比19%,环比-2pct;A级销12.65万辆,同环比+114%/+9%,占比26%,环比-1pct;B/C级销14.62万辆,同环比+207%/+157%,占比30%,环比+8pct。插电乘用车8月销量14.27万辆,同环比+161%/+5%,占新能源车销量比例为23%,环比-2pct。

  特斯拉产能恢复销量显著提升,新势力增长放缓。8月自主车企销42.65万辆,同环比+123%/+5%,市占率67%,环比-3.9pct,电动化率34%,1-8月累计市占率67%;特斯拉8月销7.70万辆,同环比+74%/+173%,市占率12%,环比+7.2pct,1-8月累计市占率11%;8月新势力销8.20万辆,同环比+88%/-1%,市占率13%,环比-1.7pct,1-8月累计市占率14%;合资车企8月销3.46万辆,同环比+93%/-6%,市占率为5%,环比-1.3pct,电动化率4%,1-8月累计市占率6%;豪华车企8月销1.23万辆,同环比+88%/+4%,市占率2%,环比-0.2pct,电动化率为3%,1-8月累计市占率2%。

  比亚迪销量保持高位稳居第一,特斯拉强势回升第二,赛力斯单月销量登榜。比亚迪8月销17.40万辆,同环比+186%/+7%,占比28%;特斯拉中国8月销7.70万辆,同环比+74%/+173%,占比12%;上通五菱8月销5.26万辆,同环比+20%/-11%,占比8%;吉利汽车8月销3.75万辆,同环比+410%/+17%,占比6%;新势力方面,哪吒、零跑、蔚来上榜,哪吒汽车8月销1.60万辆,同环比+142%/+14%,占比3%;零跑汽车8月销1.25万辆,同环比+179%/+4%,占比2%;蔚来汽车8月销1.07万辆,同环比+增82%/+6%,占比2%;赛力斯8月销量1.00万辆,单月销量登榜。

  投资建议:8月新能源汽车销量66.6万辆,同环比+100%/+12%;9月旺季来临叠加新车型交付,预计创历史新高,Q3预计销195万辆+,环增45%+,Q4环比再增20-30%,预计全年销量680万辆+,同增90%+,且预计23年销量超980万辆,同增44%。锂电当前预期低而9月旺季在眼前、反转可期全面看好、首推量利双升的电池环节,推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技,关注欣旺达、国轩高科、蔚蓝锂芯;第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头:隔膜(恩捷股份、星源材质)、负极(璞泰来、杉杉股份、贝特瑞,关注中科电气)、结构件(科达利)、添加剂(天奈科技)、前驱体(中伟股份、华友钴业)、勃姆石(关注壹石通)、铝箔(关注鼎胜新材);第三条为盈利下行但估值低且受益于新技术变革的方向:电解液(天赐材料、新宙邦,关注多氟多)、三元(容百科技、当升科技、振华新材,关注厦钨新能)、铁锂(德方纳米);第四为价格持续维持高位低估值的锂(关注天齐锂业、赣锋锂业等)。

  风险提示:原材料价格不稳定,投资增速下滑及疫情影响。

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