[研报PDF]计算机行业月报:软件行业7月复苏不及预期

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  8月中信计算机指数下跌4.63%,跑输大盘3.86个百分点,跑输创业板0.88个百分点,在30个中信一级行业中排名第23。8月计算机行业个股252只上涨、1只持平、68只下跌,超七成个股下跌。行业相关概念都以下跌为主,其中炒股软件以-0.19%的涨幅表现最好,表现最弱的概念包括了无人驾驶-10.96%、人工智能-9.02%、操作系统-7.92%。9月8日行业TTM整体法估值为39.90倍,显著低于所有中长期均值水平。

  数据方面:(1)2022年1-7月我国软件产业收入增速10.3%,利润增速6.6%,较1-6月有一定回落,整体复苏力度不及预期。(2)2022年1-7月,软件业务区域收入增速来看山东17.8%、重庆14.9%、湖北11.9%三个地区领涨,江苏5.5%、浙江5.8%、天津7.1%增速相对较慢。(3)1-7月,信息安全增速11.9%、嵌入式系统软件6.3%,增较上半年呈现加速趋势。(4)8月新能源乘用车零售销量52.9万辆,同比增速111.2%,9月有望实现高景气度。(5)上半年天翼云、移动云、联通云,分别取得281亿元、234亿元、187亿元收入,同比增长100.8%、103.6%、143.2%。

  子行业半年报情况来看,工业软件和自动驾驶领域保持了较高的景气度,网络安全、ERP、银行信息化领域增收不增利,地理信息分化明显,人工智能、医疗信息化、信创需求下滑。总体而言,由于2021年人员扩张动作较大,在Q2疫情影响下,行业增收不增利问题较为突出,回款也转弱。

  从近期调研情况来看,由于7、8月需求复苏情况不及2020年同期,上市公司普遍对下半年预期偏悲观。地方政府抗疫支出较大,目前还难以对下半年需求恢复情况进行进一步判断,上市公司层面也在做市场策略的调整,希望在金融、电信、电力等大行业市场获得更多的突破。同时,上市公司加大回款力度管理和缩减人员扩张的迹象明显,有望在管理层面带来更多的积极因素。9月来看,由于二十大即将召开,美国中期选举临近,加之多国元首近期变更,我们认为后续国际形势更加多变,在网络攻击、芯片禁令等方面或将有更多的行业相关事件出现。

  风险提示:国际局势的不确定性;通货膨胀下上游企业削减开支;地方债务风险释放;疫情发展超预期。

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