核心观点
水泥：价格小幅回落。本周水泥价格出现回落，主要原因是当前需求恢复不及预期，造成市场价格竞争性下降。需求方面，进入9月份，下游施工恢复，需求环比增加，本周全国水泥磨机开工负荷均值为54.90%，环比上周上升3.04pct；但今年受地产不景气、下游资金紧张等因素影响，市场整体需求疲软，预计今年9月份旺季需求不及往年同期。供给方面，为维持局部价格稳定，9月份河北、河南、山东等部分省份继续执行错峰停窑计划，错峰停窑成为常态。我们认为9月份为水泥传统旺季，市场需求将逐步释放，需求环比将增加，后续基建端发力有望带动水泥需求，建议关注水泥区域龙头企业。
玻璃：需求尚未恢复，价格继续走低。本周浮法玻璃价格继续下降，降幅环比上周小幅增加。当前浮法玻璃市场需求疲软，下游需求不及预期，关注未来订单变化和成交持续性；随着气温下降，下游施工恢复，但终端资金紧张问题仍存，预计需求整体改善可能性不强。供给方面，本周浮法玻璃供给量小幅下降但整体趋稳，短期浮法玻璃供给量呈稳定态势，长期来看，若需求恢复持续偏弱，行业内冷修产线数量将有所增加。在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待。
玻璃纤维：粗纱价格持续走弱，电子纱需求低于预期。本周玻纤粗纱价格进一步松动，部分主流厂家报价下调，当前市场需求疲软，加上上半年粗纱产能的释放，粗纱库存压力加大，短期内粗纱市场存在供需矛盾，预计粗纱价格成弱势下行态势。本周电子纱价格下降，供给增加情况下需求释放不及预期，市场竞争压力有所增加，预计电子纱价格维持弱势运行。玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。
消费建材：多方承压期待需求改善。受地产不景气、下游竣工端资金紧张、原材料价格大幅波动的影响，消费建材类市场需求走弱。今年上半年，行业面临多方面压力，各企业业绩不及预期，期待后续需求的改善带来的企业业绩恢复。此外，消费建材企业逐渐向基建、市政端扩展业务范围，随着业务领域的不断扩大，企业业绩有望提升。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。
投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。
