[研报PDF]互联网行业周报(22年第36周):7月广告市场花费同比减少,腾讯收购育碧大股东49.9%股权

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  核心观点

  指数情况:9月第二周,恒生科技指数录得下跌,单周跌幅为1.60%。美国劳工部公布8月份新增非农就业数据;美联储主席鲍威尔在卡托研究所货币政策讨论中发表讲话重申,美联储坚定地致力于控制物价;欧央行宣布将利率上调75个基点,为欧央行基准利率有史以来最大幅度上调。以上因素影响了恒生科技指数表现。同期,纳斯达克互联网指数录得上涨,单周涨幅为5.47%。截至2022年9月9日,恒生科技指数PS-TTM为1.95x,处于恒生科技指数成立以来的6.36%分位点。

  个股方面,互联网板块多数股票录得下跌。港股方面,美团、金山软件、微盟集团为本周涨幅为正的股票,股价分别上涨2.1%、1.3%、0.9%。美股方面,贝壳、SEA为本周涨幅最高的股票,股价涨幅为9.8%、5.9%。年初至今,拼多多为表现最好的股票,累计涨幅为19.66%。

  资金流向:腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中,南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、商汤-W、理想汽车-W、小鹏汽车-W、阿里健康;非南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、中芯国际、快手-W、小米集团-W、联想集团。

  互联网板块重点新闻:行业新闻:1)三部门联合发布《互联网弹窗信息推送服务管理规定》;2)国家版权局等四部门启动“剑网2022”专项行动;3)2022年7月广告市场花费同比减少8.7%。公司动态:1)腾讯:收购育碧大股东49.9%股权;2)阿里巴巴:东方甄选正在筹备淘宝直播;天猫、淘宝双11将于10月24日晚8点开启;3)京东公布2022年双11活动节奏;4)美团外卖与1000余家Apple授权店合作,iPhone14最快半小时送达;5)快手电商新增《快手小店结算周期管理规则》;6)抖音开放平台正式公布。

  投资建议:从股价空间的角度,我们的推荐顺序为:腾讯、美团、BOSS直聘、拼多多。腾讯调整后净利率已经开始上行,大游戏产品有望上线,公司壁垒清晰,待风险解除后,估值修复空间大。美团Q3有望延续Q2强劲态势,核心主业景气度高,股价上行空间较大;BOSS直聘身处高成长赛道,在白领行业优势显著,蓝领市场空间较大,BOSS直聘有望取得突破,当前股价向上空间明显优于向下空间。拼多多是Q2为数不多销售费用同比上涨,且第二曲线表现优异的互联网公司,业绩弹性大,成长性较强。

  风险提示:政策风险,疫情反复的风险,短视频行业竞争格局恶化的风险,宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险,游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。

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