每周一谈： 8 月白酒均价稳中有升 中秋节后飞天批价略有回调
8 月白酒价格继续稳中有升，再创新高。 36 城高档白酒均价同比增 4.8%至1276.58 元，中低档白酒均价同比增 3.6%至 185.23 元，双双创下均价的历史新高。
白酒价格边际改善明显。 22 年 8 月，高档及中低档酒均价的同比增速均创下年内新高，且中低档白酒均价已连续 40 个月同比正增长，高档白酒连续 70 个月同比正增长。
22 年中秋旺季不旺，但仍具韧性。 多重因素共同作用下， 22 年中秋备货季白酒动销整体弱于预期。需求端明显弱于去年同期，主要因多地疫情防控政策仍较为严格，宴会、政商宴请等消费场景同比明显减少，消费频次明显降低；且部分消费者收入水平、收入预期有所降低，导致消费能力同比偏弱。供给端白酒经销商在年中整体库存水平略高，渠道端为中秋备货的动力不足。高端白酒近期批价整体较为稳定。
茅台价格回调，至中秋节前水平。 飞天价格在节后回落，接近 7 月中旬的水平。相较其他酒类，茅台受消费场景减少的冲击最小；叠加渠道库存偏低，在中秋备货期间涨价最为明显，当前价格小幅回落，基本回到涨价前水平。
五粮液、泸州老窖价格稳定。 普五八代、五粮液 1618 均保持在 970-980 元左右的价格带，较 6 月底小幅上调 10 元左右，节后价格仍稳定。五粮液当前批价的渠道利润率偏低，因此 3 季度可能会控量挺价。国窖 1573 批价自 6 月中旬上涨 5 元至 920 元后，一直未有变化。特曲价格维持稳定，相较去年同期提价 12%，为同比价格提升最多的产品。
次高端白酒批价整体上稳中有升，其中酱香型表现较好，浓香型中水井坊批价提升明显，其他产品价格较为稳定，清香型在次高端较为稳定。
白酒行业投资策略： 在经过充分调整后，当前白酒行业估值合理，业绩具有释放空间，在食品饮料各子行业中的性价比逐渐凸显，因此建议对白酒行业给予更高的关注。
市场回顾
最近一周食品饮料指数涨幅-0.91%，在申万 31 个行业中排名第 2，跑赢沪深300 指数 3.03pct，子行业中啤酒（+1.4%）涨幅最大。
个股涨幅前 5 名： ST 通葡、天润乳业、立高食品、兰州黄河、良品铺子
个股跌幅前 5 名： 皇氏集团、仙乐健康、黑芝麻、舍得酒业、水井坊
投资策略
建议关注： 1.建议在疫后修复过程中，在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司，建议关注啤酒行业，建议重点关注重庆啤酒，以及怡亚通。 2.建议关注需求刚性或业绩具有一定确定性的板块。如粮油食品类、婴配粉、白奶等细分赛道，建议关注： 中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。 3.建议关注白酒行业。
风险提示
食 品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料价格变动等。
