市场行情回顾
2022年第37周（实际交易日为2022.09.13-2022.09.16）上证指数下跌4.16%，沪深300指数下跌3.94%，创业板指数下跌7.10%。SW传媒指数下跌4.00%，跑赢创业板指数3.10pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第十四位。子行业中体育、影视、出版位列前三位，分别上涨-0.71%、-2.33%、-3.40%。
传媒行业数据
截至2022年9月16日，院线电影排名前三为《哥，你好》《新神榜：杨戬》和《独行月球》；网播电影排名前三为《坏蛋联盟》《大世界扭蛋机》和《侏罗纪世界3》；影视剧集排名前三为《二十不惑2》《苍兰诀》和《请君》；综艺排名前三分别为《中国说唱巅峰对决》《密室大逃脱第四季》和《沸腾校园》；动漫排名前三分别为《奶龙》《开心锤锤》和《小猪佩奇第九季》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《英雄联盟手游》《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《香肠派对》和《王者荣耀》。
核心观点
本周，9月国产版号发放，共73款游戏取得版号，其中31款为休闲游戏，网易旗下《全明星街球派对》、腾讯旗下《健康保卫战》及多家腾讯参投公司旗下产品取得版号，系四月常态化发放以来头部厂商产品首次获批；根据SensorTower数据，2022年8月抖音及海外版TikTok吸金超3.06亿美元（不含第三方安卓），收入同增180%，其中美国市场贡献16.5%，日本市场占4.2%；同期快手调整国际化业务，将巴西、印尼确定为优先进行商业化的区域，并自建商业化团队。
我们认为本次版号发放再次释放积极信号，发放数量边际放宽，头部厂商首获版号，行业监管常态化逻辑确定，看好新游上线接续推动估值修复；TikTok海外版吸金效应明显，海外短视频营销正处于红利期，我们重点关注南美、东南亚等新兴市场商业化表现，看好海外收入增长前景。
投资建议
我们持续关注游戏板块，推荐1）扩大投资海外3A厂商力度、视频号变现加速的行业龙头腾讯控股，微信小游戏《羊了个羊》爆火，验证微信生态内社交流量对热度的强催化能力；2）推荐《暗黑破坏神》增厚出海收入、后续海外储备丰满的游戏厂商网易，3）关注出海表现出色的游戏研发厂商三七互娱，4）同时推荐原创精品游戏研发商完美世界，持续关注《幻塔》出海表现；平台经济监管常态化进行时，我们推荐二季度扭亏为盈、本地零售降本增效的本地生活龙头企业美团，持续关注其新业务发展；我们看好一网整合过程中广电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑，以及文化数字化装备制造商大丰实业。
风险提示
监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。
