事件：统计局发布2022年8月煤炭生产数据。
8月国内原煤产量同比增速收窄，进口煤增速同比转正。根据统计局公布的2022年8月煤炭生产数据，8月原煤单月产量37044万吨，同比上涨8.1%，环比-8PCT，1-8月累计原煤产量292934万吨，同比上涨11%，增产保供政策依然在发挥效果，但产量单月增速有所降速；8月煤及褐煤单月进口2946万吨，单月同比增速为5.5%，较上月-21.8%的增速提升了27.3PCT并实现了转正。1-8月累计进口16798万吨，同比下降14.9%，降幅较1-7月收窄3.3PCT，显示了进口端有所提振，但是我们判断四季度进口端依然会维持偏紧状态。
8月单月国有重点煤矿煤炭销量同比上涨但涨幅环比收窄。8月国有重点煤矿煤炭单月销量16,214.40万吨，同比增幅5.1%，增速环比7月收窄6.86PCT。
8月火电发电量大幅上升，水电有所萎缩，太阳能发电单月同比增速收窄。8月总体发电量单月同比上涨9.9%，较7月增速提高5.4PCT，显示了用电端需求较旺盛。其中，火电发电量单月同比上涨14.8%（上月为5.3%，提升9.5PCT）,1-8月火电累计发电量同比下降0.2%。水电/核电/风电/太阳能发电量单月同比-11%/-0.6%/28.2%/10.9%，1-8月累计同比11.4%/0.9%/9.6%/13.2%。火电8月表现亮眼，系全国持续大范围高温天气支撑电煤需求高企，水电短期依然现疲软态势，太阳能发电虽单月同比增速收窄，但依然保持10.9%的单月高增速，显示太阳能发电势头依然较好。
钢铁需求有所好转，建材需求持续低迷，四季度非电力用煤需求有望发力。8月粗钢单月产量同比增0.5%，环比7月增6.9PCT,实现年内首次由负转正，1-8月累计粗钢产量-5.7%，降幅较1-7月收窄0.7PCT;水泥8月当月产量同比-13.1%，环比7月-6.1PCT,1-8月水泥累计产量同比-14.2%，显示建材端需求仍较为低迷，随着地产产业链有望复苏，建材端需求大概率四季度将回暖；生铁8月单月产量-0.5%（上月为-3.6%），1-8月生铁产量累计同比-4.1%，生铁端缓慢修复。近期化工、水泥等非电力用煤需求旺盛，预计四季度非电用煤需求有望持续对煤炭需求起到提振。
电煤日耗仍处于高位。在5月初经历过最低点后，电厂用煤量逐渐走高，其中，样本区域电厂煤炭日耗量从5月初37.30万吨增长至8月5日146.00万吨，截至9月9日最新公布数据，维持在149.9万吨的高位，增幅超过300%；此外，南方8省电厂日耗量从5月16日141.40万吨增长至8月9日232.80万吨，截至9月8日维持在221万吨；全国重点电厂煤炭日耗量从5月19日351.80万吨增长至8月4日574.00万吨，截至9月8日略有回落至507万吨。
9月港口煤炭库存仍低于8月，显示去库仍在进行。秦皇岛港7月1日煤炭库存580万吨，在7月15日库存达到615万吨后开始持续下降，7月31日库存558万吨，截止至8月16日，秦皇岛港库存508万吨，9月12日下降至477万吨；CCTD主流港口煤炭库存在7月4日库存6490.40万吨，然后持续下降，8月1日库存6178.80万吨，截止至8月15日，CCTD主流港口库存5940.50万吨，9月12日下降至5214万吨。
投资建议：煤炭生产数据出炉，原煤生产保持稳定，进口由降转升。8月份，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。进口煤炭2946万吨，同比增长5.0%，上月为下降21.8%。近期煤价延续上涨态势。动力煤方面，北港库存下行，主产地供应环比略有恢复，补库需求依然在即将到来的淡季对煤价有所支撑,非电需求方面，近两周化工行业耗煤回升明显。焦煤方面，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳回升，地产产业链的修复对煤焦钢产业链也将起到提振作用。焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，预计焦炭价格也将稳中有升。我们对四季度煤炭需求持乐观预期，认为将环比扩张，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提升。投资建议方面，个股推荐陕西煤业（601225）、中国神华（601088）、山西焦煤（000983）、中煤能源（601898）。
风险提示：政策调控导致煤价大幅下跌的风险、国企改革不及预期的风险。
