核心观点
行情回顾。9月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为环球印务、英联股份、江山欧派、浙江永强、麒盛科技；9月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为慕容家居、顺诚、设计都会、兴利(香港)控股、欧化。
8月家具内外销承压，PPI同比涨幅回落。8月社零同比+5.4%，较7月+2.7pp。文化办公用品/日用品/家具零售额8月分别同比+6.2%/+3.6%/-8.1%。8月PPI同比涨幅回落。8月整体出口额、纸浆纸及其制品出口额同比增长，增速放缓；家具出口额同比下滑。
本周浆价维持高位，文化纸、包装纸与上周持平。截至9月16日，从外盘浆价来看，针叶浆和阔叶浆报价较上周持平。从我国现货价格来看，阔叶浆较上周持平，针叶浆上升100元/吨。截至9月16日，文化纸方面，白卡纸、双胶纸均较上周持平。包装纸方面持平上周。
地产数据：8月地产竣工大幅回暖，9月上旬一线城市成交面积同比转正。8月地产竣工和销售面积降幅收窄，开工面积持续下滑。10城二手房成交面积8月-22.4%，降幅持续收窄。二手房及新房价格8月同比跌幅增大，分别-3.3%和2.1%；其中一线城市房价持续上涨，增幅有所减小。九月上旬商品房成交面积同环比持续下跌，一线城市增长转正
线上数据：8月品牌表现分化，7月家居品类正增长。8月重点关注公司中住宅家具类京东平台表现较好，销量增长较快，天猫平台大部分销量同比为负；个护清洁类天猫本土品牌表现较好，京东整体销售稳健；文具类国产龙头增速较快，京东大部分同比为负。7月重点品类销售同比仅住宅家居7月同比增长。
轻工板块公司公告、行业新闻。9月中旬，尚品宅配发布股权质押公告，索菲亚公告拟收购司米厨柜有限公司的49%股权。行业方面，恒大保交楼项目9月30日前全面复工。多地调整楼市限购政策。中秋假期间上海7家红星美凯龙商场销售额环比增长50%，同比增长25.7%。
投资建议：地产政策利好，提振产业链信心。看好地产及促消费政策利好下优质标的集中市场份额，重点推荐优质龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚；其他板块重点推荐消费震荡复苏、盈利修复主线下长期成长确定性强的优质龙头企业：晨光股份、百亚股份、太阳纸业。
风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。
