钒钛股份（000629）后市潜力如何？券商2022研报内容摘要如下：公司钒产品产能全球前列，随着钒行业景气度提升以及钒电池应用市场逐步扩大，公司业绩释放可期。预计公司2022-2024 年归母净利润依次为20.30/25.46/31.44 亿元，对应2022 年8 月22 日收盘价6.85 元，2022-2024 年PE 依次为29/23/19 倍。
风险提示：下游需求不及预期；钒电池发展不及预期；项目进展不及预期。
产品价格强势，盈利能力大幅提升
① 量：22H1 钒制品、钛白粉和钛渣产量分别增长1.73%、6.28%和4.74%。公司通过系统提升运营管控能力，主要产品产量均实现正增长。公司22H1 钒制品产量为2.35 万吨，同比增长1.73%；钛白粉产量为13.04 万吨，同比增长6.28%；钛渣销量为11.49 万吨，同比增长4.74%。其中钒产品量价齐升，22H1 营收同比+43.74%，在营收中比重同比上升7.51pct，至38.95%。
② 价：产品价格上涨，22H1 毛利率同比上升5.23pct，至19.68%。22H1 公司主要产品价格强势，五氧化二钒、钛白粉和酸钛渣价格分别同比上涨18.8%、5.5%和37.8%。同时公司原材料主要来自于控股股东，来源稳定，推动公司上半年毛利率同比大幅提升5.23pct，至19.68%。其中，钒产品毛利率同比上升9.86%，至36.40%。分季度来看，22Q2 钒产品价格同比+9.7%，带动Q2 毛利率同比提升7.2pct，至22.72%。
