京新药业（002020）未来还有潜力吗？基本面还有多少成长空间？后期趋势如何？券商2022年8月16日评级内容摘要如下：
维持22-24 年归母净利润预估为724/848/955 百万元，对应EPS 为 0.84/0.98/1.11 元，根据可比公司，给予2022 年16 倍PE 估值，对应目标价13.44 元，维持“买入”评级。
风险提示：公司销售不达预期；带量采购影响公司业绩的不确定性
集采影响逐步消除，院外电商销售快速成长。公司制剂布置精神神经、心脑血管和消化三大领域， 22H1 精神神经管线药品稳健增长，实现销售收入 2.93 亿元，同比增长 14%；心血管管线前期受集采影响，2019 年后销售收入持续下降，但在22年上半年已重回增长轨道，实现销售收入 2.95 亿元，同比增长 12%；消化管线报告期内实现销售收入 2.29 亿元，大品种康复新液虽然单价下降，但院内市场份额有望加速提升。整体来看，集采对公司的影响不断弱化，且院外市场有望带来新增量。公司已结合之前不同品种在线下销售的优势和经验，成立专门团队与阿里健康、京东健康等专业平台深化合作，实现22H1 电商销售收入 7848 万元，同比高增370%，成为公司成长最为迅速的销售板块。
不断增加研发投入，精神神经领域新药值得期待。公司布置精神神经领域创新管线，研发投入不断加大，22H1 研发费用达到17 亿元，同比增长7.94%。在研产品地达西尼胶囊（EVT201）已经提交了药品注册上市许可申请书，并获得了受理；若该产品顺利获批上市，将为失眠患者提供更优的用药选择，有利于提升公司在精神神经领域的竞争力。公司与韩国 B-PS 公司达成合作引进抗癫痫 1 类新药已经获得境内生产药品注册临床试验受理，即将启动临床实验，研发进展值得期待。
