完美世界（002624）未来还有潜力吗？2022年5月4日券商评级内容摘要如下：维持“增持 ”评级。考虑到部分老游戏表现低于预期及新游戏上线时间后移，调整2022-2024 年EPS 至0.95/1.07/1.23 元（前值2022-2023 年为1.04/1.06 元），维持目标价21.1 元。维持“增持”评级。
事件： 公司2021 年实现营收85.18 亿元，同比下滑17%；归母净利润3.69 亿元，同比减少76%；扣非归母净利润1.02 亿，同比减少90%。公司2021Q1 实现营收21.28 亿元，同比下滑4.6%；归母净利润8.40 亿元，同比增长81%；扣非归母净利润4.46 亿元，同比上升35%。
大额分红回馈股东，新游贡献主要业绩增量。公司披露拟分红 22.9 亿元，分红率超过 600%，每股派息 1.2 元，股息率接近10%，大额分红回馈股东。公司22Q1 游戏业务实现收入19.73 亿元，同比增长 23%，净利润8.64 亿元，同比增长102%，扣非净利润4.46 亿元，同比增长34.5%。2022Q1，公司出售欧美子公司，约4 亿收入计非经损益，其余业绩增量来自《幻塔》等重要游戏。
重要游戏海外上线，产品及IP 储备丰富。出海方面，《梦幻新诛仙》手游已于 2022 年 3 月上线海外市场。《幻塔》手游4 月份在海外开启测试，预计2022Q3 正式上线海外市场。预计《天龙八部2》《一拳超人：世界》《朝与夜之国》等新游有望于2022 年上线。公司调整海外游戏业务布局，出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，海外未来将向加拿大地区及自主发行过渡转移。
风险提示：游戏流水不及预期、内容监管风险等
