女性运动崛起+疫情催化，国内轻运动市场处于快速成长期。 轻运动在国内快速兴起（如过去 5 年国内瑜伽行业规模 cagr=18%，未来 3 年约 12%），后续渗透率仍有较大提升空间（ 2020 年中国大陆/欧美轻运动人口渗透率分别为 7.1%/15%+）： 1）核心客群女性运动需求兴起， 且其对运动装备的需求更细化、时尚，其消费能力和意愿更强（ 2021 年 女 性/整 体 运 动 者 年 人 均 消 费 额 分 别 为 6362/5670 元 ， 同 比 分 别+50%/35%）； 2）疫情后健康意识提升、居家时间延长，对场地、装备要求低的轻运动获得青睐； 3）轻运动融入日常生活，跨场景穿着需求提升，轻运动服饰需求增加。
渗透率低&下沉空间大，新老品牌加速布局。 国内轻运动市场渗透率低，头部品牌Lululemon 在运动整体的市占率仅为 1.1%。从定位看，因当前客群多在一线，各品牌定位多为中端及以上，而人群基数庞大的低线城市尚无成熟品牌。 但随着健身习惯的下沉，轻运动服饰的风潮在逐步向低线城市传递。 从参与者看，众多品牌正在加速布局。其中传统运动品牌多以品类（如内衣、裤等） 或运动项目（ 如跑步、瑜伽等）为导向切入该领域， 而新锐品牌则多通过解决核心客群女性的痛点（如提臀、支撑等）打造爆品，切入细分市场并快速建立品牌认知。
女性运动， 产品为本，洞察痛点，挖掘需求
产品：作为运动产品， 持续推出科技性和专业性的产品以解决客户不断变化的需求， 是成功的内核。 从目标客群看， 亚洲女性较男性更注重舒适、时尚和塑形，同时因身形特殊，对功能性要求更高。 而过去传统运动品牌的女性产品仅为尺寸缩小，增加粉色等方式，并未成功。近几年新锐品牌的兴起，正是因其深入洞察用户痛点， 并对产品进行持续迭代升级，从而快速出圈。 同时，作为具备时尚属性的服装，在国潮趋势下， 更懂本土文化和消费者审美的国牌更具发展潜力。
渠道：近几年各品牌通过 DTC 模式，全方位触达消费者，深入洞察客群需求，助力产品升级。
供应链：作为纺织大国，国内运动服饰供应链完备。 同时， 近年高端轻运动原材料的国产化（如锦纶 66） 也助力国牌品质提升。
投资建议： 当前国内轻运动行业正在蓬勃发展， 且其跨场景的应用以及待挖掘的下沉市场，为孕育大体量品牌打下基础。 而国牌在洞察本土消费者需求上更具优势，叠加国潮兴起之势， 建议关注拥有具备领先研发能力，且渠道、营销、供应链资源丰富的， 正在布局女子运动系列的国产运动龙头安踏体育、李宁； 以及受益于轻运动行业渗透率提升的国产锦纶 66 先行者台华新材。
风险提示:渗透率提升缓慢导致下游需求不及预期，品类及渠道扩张进展低预期，研究报告使用的公开资料/第三方数据存在误差或信息滞后、 更新不及时的风险
