日前中金发研究报告，将新东方在线（01797）评级升至“跑赢行业”，2022财年业绩基本符合市场预期，引入新东方在线2023财年及2024财年收入预期各25.4亿人民币及32.8亿人民币，考虑到前期投入，预估2023财年及2024财年调整后归母净利润7.6亿人民币及9亿元人民币。基于中性情景假设，预计公司2023财年直播业务GMV为81亿人民币，GMV净利率为10%，给予直播业务预期市盈率25倍；大学与机构业务2023财年收入6.2亿人民币，净利率16%，给予大学与机构业务预期市盈率20倍。
该行认为公司盈利确定性提升，上调评级至“跑赢行业”，上调目标价至26港元。
该行表示，公司已经完成转型调整，未来将围绕直播电商、大学业务、机构业务持续经营，并将直播电商业务作为主要增长动力。此外，留存业务过往具有盈利能力，直播电商业务由于具有不采买流量、主播成本低于传统多频道（MCN）机构、自营产品具更高盈利能力的特征，中金认为公司盈利确定性提升。
新东方在线近日公布了2022财年业绩，收入8.99亿人民币，其中持续经营业务贡献收入6.01亿人民币，同口径按年下降3.7%；调整后归母净亏损3.64亿人民币，其中持续性经营净利润1.1亿人民币，基本符合市场预期。
