核心要点：
新能源汽车板块七月以来进入盘整状态，估值降至近一年较低水平
截至2022/8/31，近一年万得新能源汽车指数下跌9.9%，然而，估值（PE,TTM）大幅下降41.7%至42.3倍，估值大幅下降主要是相关上市公司盈利显现。市场对于新能源汽车股票的刻板印象是估值高，其实，随着前期股价回调、业绩高增长兑现，估值已经大幅下降，目前估值降至近一年较低水平，建议积极关注。
《通胀削减法》为美新能源汽车长远发展奠定基础
2022/8拜登签署《通胀削减法》，该法案正式生效。关于新能源汽车，《通胀削减法》提出继续为新车提供7500美元税收抵免，但是增设“美国制造”要求，取消车企20万辆补贴规模上限，为二手车提供最高4000美元税收抵免（仅限一次），有效期2023年起至2032年底。所谓“美国制造”是指车辆必须在美国组装，动力电池组件大比例在北美生产，关键矿物原料大比例由美国生产或由美国自由贸易伙伴生产，且动力电池组件、关键矿物原料不得来自外国敏感实体。
《通胀削减法》中新能源汽车相关政策争议颇多，争议主要集中在“美国制造”要求严苛，新车获得7500美元税收抵免难度大，引发各界激烈反应。然而，还应该注意，作为补偿，二手车获得最高4000美元税收抵免门槛低，受惠面广。我们认为，二手车税收抵免政策思路新颖，一来是二手车税收抵免照顾到低收入群体，经世济民，低收入群体对价格敏感，也有利于促进消费；再来是二手车税收抵免在时间上滞后，可以舒缓财政压力。
我们认为，《通胀削减法》中新能源汽车相关政策力度不及市场预期，但是，政策不设补贴规模上限且明确补贴覆盖未来十年，时间跨度特别久，为美国新能源汽车长远发展奠定基础。
锂价重拾升势，缓慢攀升，再次挑战50万元大关
前期受国内疫情影响，锂价略有松动，随着需求恢复，锂价愈发坚挺，近期受四川限电、青海限运影响，锂价开启缓慢攀升，再次挑战50万元大关，预计后市锂价仍会维持强势。
投资建议
随着业绩高增长兑现，新能源汽车板块高估值的情况已经有所缓解，建议保持关注。各细分板块中，锂行业受益于供需矛盾下锂价飞涨，相关上市公司业绩弹性非常大；我国锂电材料公司在全球新能源汽车供应链中至关重要、难以替代，可以享受国内外新能源汽车市场高增长，且随着行情纵深演绎，市场对其挖掘日渐深入；传统车企是价值谷地，多年来市场几乎无视传统燃油车企积极转型新能源汽车，存在价值重估机会。维持行业“增持”评级。
风险提示
国内疫情反复；新能源汽车行业竞争加剧；
新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈。
