投资要点
市场表现：本周]SW交运指数+4.2%，跑赢大盘(沪深300)1.7个百分点。其中航空+4.9%，机场+1.6%，航运+1.7%，港口+2.6%，公路+3.4%，铁路+2.9%，公交+2.5%，物流+3.5%。板块涨幅前五个股：天顺股份+61%、德邦股份38%、招商南油20.4%、广汇物流15.5%、华贸物流14.7%；涨幅后五个股：南京港-3.5%、中远海特-5.4%、兴通股份-4.1%、盛航股份-4.7%、海晨股份-0.6%。
行业主要指数变化：航空方面，本周全行业景气指数整体下跌；国内机票价格稳定，国际、港澳台机票价格下跌明显；国内航线客座率回升，客座率恢复至69.1%，国际线恢复至65%以上。航运方面，BDI运价指数报收1178点，环比上升；油运指数出现分化，BDTI报收1420点，较上周下降69点(-4.6%)，BCTI报收1205点，较上周上升34点(2.9%)。集运市场指数有所下滑，CCFI本周报收2723点，较上周下跌3.8%；SCFI报收2562点，较上周下跌10%。中国公路物流运价指数报收于1024点，相比于上周几乎持平，相比于去年同期上涨24.4点，同比增加2.3%。
行业动态：1）我国水运基础设施总体规模保持世界第一；2）西部陆海新通道班列实现西部省份全覆盖；3）国家铁路货运继续保持高位运行，高速公路货车通行环比增长14.58%。
重点推荐：
1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，虹吸效应导致招商南油主力航线运价提升，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）韵达股份：22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善；新一期股权激励发布，22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元，高行权价进一步提升积极性。
3）圆通速递：得益于ASP提升及成本有效控制，2022H1快递单票毛利修复显著，疫情下韧性凸显；国际货代+航空业务协同发展，营收毛利双增，业务发展稳中向好。
风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。
